Рынок нефти: Brent выше $90 за баррель после самой волатильной недели квартала
Нефтяные котировки завершают июль резким ростом. По итогам торгов 29 июля сентябрьский фьючерс Brent взлетел почти на 8% — до $90,7 за баррель, а 30 июля цена в моменте достигала $92,2, после чего стабилизировалась в диапазоне $88–91. Американская WTI торгуется в районе $84–86 за баррель. Неделя выдалась исключительно волатильной: ещё 28–29 июля рынок закладывал надежды на дипломатическое урегулирование, и Brent опускалась к $83, однако возобновление ударов США по иранским объектам развернуло тренд. Ключевые драйверы нефтяного рынка сейчас:
- Геополитическая премия: конфликт США и Ирана длится уже более 150 дней, и каждая новость об ударах или, напротив, о переговорах вызывает ценовые скачки в несколько долларов за баррель.
- Сокращение запасов в США: по данным Минэнерго США, коммерческие запасы сырой нефти за неделю упали на 7,2 млн баррелей — до 404,5 млн, что на 7% ниже среднего пятилетнего уровня. Запасы бензина снизились до многолетних минимумов на фоне ускоренной работы НПЗ.
- Ограниченное предложение с Ближнего Востока: танкерные потоки через Ормузский пролив восстанавливаются медленно, а отставание фактической добычи стран ОПЕК+ от квот оценивается в несколько миллионов баррелей в сутки.
- Дополнительные риски в Красном море: после эмбарго хуситов в отношении саудовских судов трафик через Баб-эль-Мандебский пролив упал более чем наполовину, что удлиняет логистику и повышает фрахт.
Баланс рисков смещён вверх: аналитики предупреждают, что при сохранении блокады морских маршрутов и продолжении отбора стратегических резервов нефть может протестировать новые локальные максимумы, тогда как дипломатический прорыв способен быстро вернуть Brent в диапазон $70–80.
Геополитика: Ормузский пролив между эскалацией и осторожными сигналами разрядки
Ситуация вокруг Ормузского пролива остаётся определяющей для всего мирового энергетического сектора. С одной стороны, США нанесли новые удары по иранским военным объектам в ответ на попытки атак на американские базы, а в СМИ обсуждается возможность двухнедельной военной кампании. С другой — появляются признаки частичной нормализации судоходства:
- Интенсивность движения танкеров через пролив в последние дни выросла: ВМС США сопровождают часть нефтяных судов военными кораблями.
- Впервые за три недели с согласия Тегерана по предоставленному фарватеру прошёл катарский СПГ-танкер — сигнал о возможности «коридоров» для газовых поставок.
- При этом риски сохраняются: один из танкеров подорвался на мине, а Иран отверг посредническое предложение Омана.
Для сырьевого рынка это означает сохранение высокой премии за риск в ценах на нефть, газ и нефтепродукты как минимум до появления устойчивых договорённостей о прекращении огня.
ОПЕК+: осторожное наращивание квот при физическом дефиците добычи
Альянс ОПЕК+ продолжает стратегию мягкого повышения квот: на август целевые показатели увеличены на 188 тыс. баррелей в сутки — до 36 млн б/с по основным участникам сделки. Однако фактическая добыча заметно отстаёт от разрешённых уровней из-за ограничений на экспорт через Ормузский пролив. Дополнительную интригу создаёт институциональный кризис в самом альянсе: Объединённые Арабские Эмираты весной покинули организацию, а Ирак добивается повышения собственного лимита. Рынок ждёт сентябрьского раунда решений, который завершит возврат добровольных сокращений в объёме 1,65 млн б/с. Для нефтяных компаний и трейдеров ключевой вопрос — сможет ли альянс сохранить координацию в условиях, когда одни участники физически не могут добывать по квотам, а другие их превышают.
Газовый рынок: цены у трёхлетних максимумов, хранилища ЕС заполнены чуть более чем наполовину
Европейский газовый рынок остаётся в зоне повышенного напряжения. Котировки на хабе TTF держатся около 58–60 €/МВт·ч (порядка $700–720 за тыс. кубометров) — вблизи максимумов за три года, хотя 30 июля наблюдалась умеренная коррекция вниз. Фундаментальная картина тревожная:
- Подземные хранилища газа (ПХГ) в ЕС заполнены лишь на 55–58% против почти 69% годом ранее — это минимальный уровень для конца июля за последние годы.
- Дефицит СПГ на глобальном рынке усилился из-за перебоев с катарскими поставками через Ормузский пролив, на которые приходится значимая доля мировой торговли сжиженным газом.
- Жара до 35–40 °C в Центральной Европе повышает спрос на электроэнергию для кондиционирования и увеличивает расход газа в генерации.
- Стратегический фон — планы ЕС полностью отказаться от российского СПГ к началу 2027 года и от трубопроводного газа к осени 2027-го, что сужает будущие возможности манёвра.
Если темпы закачки не ускорятся, Европа рискует войти в отопительный сезон 2026/27 с наименьшими запасами за десятилетие, что закладывает основу для высокой ценовой волатильности зимой.
Электроэнергетика и ВИЭ: жара тестирует энергосистемы, ветер восстанавливается
Аномальная жара в Европе стала стресс-тестом для электроэнергетики: пиковые нагрузки растут, а цены на электроэнергию на спотовых площадках следуют за дорогим газом. Позитивным фактором стало восстановление выработки ветряных электростанций после провала прошлой недели — возобновляемые источники энергии (ВИЭ) частично компенсируют дорогую тепловую генерацию. Солнечная энергетика в летние месяцы традиционно демонстрирует рекордные показатели, снижая дневные пики цен. Тем не менее энергосистемы по-прежнему опираются на газовые и угольные мощности в вечерние часы, а тема инвестиций в накопители энергии и сетевую инфраструктуру остаётся центральной для отрасли.
Уголь: спрос поддержан жарой и дорогим газом
Угольный рынок получает поддержку сразу с двух сторон: высокие цены на газ делают угольную генерацию конкурентоспособной, а летние пики энергопотребления в Азии удерживают спрос на энергетический уголь. Китай и Индия продолжают наращивать выработку на угольных ТЭС в период кондиционерных нагрузок, а экспортеры — Индонезия, Австралия, ЮАР — работают с высокой загрузкой. В краткосрочной перспективе уголь остаётся страховочным ресурсом мировой энергетики, несмотря на долгосрочный тренд декарбонизации.
Российский топливный рынок: запрет на экспорт бензина продлён до конца 2026 года
Во внутреннем сегменте нефтепродуктов России власти закрепили жёсткий регуляторный курс. По итогам заседания профильного штаба вице-премьер Александр Новак сообщил о продлении полного запрета на экспорт бензина до конца 2026 года — как для производителей, так и для непроизводителей топлива. Основные элементы пакета мер:
- запрет на экспорт дизельного топлива, действующий с 8 июля, будет сниматься постепенно — по мере восстановления баланса, чтобы НПЗ не столкнулись с затовариванием и падением объёмов переработки;
- норматив обязательных биржевых продаж бензина снижен с 15% до 10% до конца сентября, обсуждается временное снижение до 2% с учётом прямых контрактов с аграриями и северным завозом;
- одобрены поправки в Налоговый кодекс, позволяющие засчитывать внебиржевые поставки в нормативы минимальных продаж;
- сохраняется усиленный контроль за загрузкой НПЗ на фоне внеплановых остановок мощностей после атак беспилотников.
Розничные цены на АЗС растут медленнее биржевых котировок, и правительство рассчитывает, что комплекс мер позволит пройти пик сезонного спроса без дефицита топлива в регионах.
Корпоративный и макроэкономический фон: отчёты мейджоров и решения центробанков
Высокие цены на углеводороды напрямую конвертируются в финансовые результаты отрасли. Shell отчиталась о прибыли выше ожиданий рынка, а в России «Татнефть» более чем вдвое нарастила прибыль за первое полугодие; акции «Газпром нефти» и «Новатэка» показали уверенный рост на Мосбирже. Макроэкономический фон умеренно поддерживает сырьё: ФРС США по итогам июльского заседания сохранила ставку, Банк Англии объявил своё решение в четверг, а инвесторы оценивают статистику по ВВП США. Отдельная тема для рынка — рост цены российской нефти для индийских покупателей: сужение дисконтов на Urals отражает общий дефицит предложения на мировом рынке.
Прогноз на пятницу, 31 июля: за чем следить инвесторам
В последний торговый день месяца внимание участников рынка ТЭК будет сосредоточено на нескольких сюжетах:
- новости из зоны конфликта США и Ирана и динамика танкерного трафика через Ормузский пролив — главный ценообразующий фактор для нефти и СПГ;
- закрытие месячных позиций по Brent и WTI: июль может стать одним из самых сильных месяцев для нефти за последние годы;
- темпы закачки газа в европейские ПХГ и погодные прогнозы — от них зависит, удержится ли TTF у максимумов;
- сигналы ОПЕК+ накануне обсуждения сентябрьских квот;
- публикации квартальных отчётов нефтегазовых мейджоров, которые зададут тон сектору в начале августа.
Базовый сценарий на пятницу — сохранение Brent в диапазоне $88–93 за баррель при высокой внутридневной волатильности. Рынок энергетики входит в август в состоянии хрупкого равновесия, где любое движение в сторону деэскалации или нового обострения способно быстро переписать ценовые ориентиры по нефти, газу, углю и электроэнергии по всему миру.
