Рынок нефти: геополитическая разрядка обрушила котировки
Мировые цены на нефть переживают самую резкую переоценку с начала года. Brent торгуется в районе $79–80 за баррель, американская WTI — около $75–76. Ещё в конце июля международный бенчмарк превышал $90 на фоне атак на танкеры в Персидском заливе, однако решение Вашингтона отложить военную операцию против Ирана и запуск прямых переговоров развернули рынок вниз. Недельное падение котировок приблизилось к 10% — трейдеры стремительно выводят из цены «военную премию», которая формировалась с весны.
Волатильность остаётся экстремальной: в среду нефть кратковременно дорожала после сообщений об атаке хуситов на саудовское судно в Красном море, напомнившей, что риски для морской логистики не исчерпываются одним только Ормузом. Тем не менее доминирующий тренд — ставка на деэскалацию. Аналитики предупреждают: в случае срыва переговоров возврат котировок к $90 и выше может занять считанные часы.
Ормузский пролив: параметры исторического соглашения
Ключевое событие для мирового нефтегазового рынка — промежуточная договорённость США, Ирана и Омана об открытии Ормузского пролива, через который до кризиса проходило порядка 20 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки. Анонс сделки ожидался уже в среду, 5 августа. Основные параметры обсуждаемой схемы выглядят так:
- Срок действия — 60 дней с возможностью продления; режим призван закрепить прекращение огня и открыть путь к переговорам по ядерной программе Ирана.
- Раздельные маршруты судоходства: суда, входящие в Персидский залив, будут следовать северным коридором через иранские территориальные воды, выходящие — южным, через воды Омана.
- Отсутствие транзитных сборов: пошлины и платежи за проход взиматься не будут.
- Разминирование основного фарватера в течение 30 дней, после чего возможен переход к постоянному двустороннему движению.
Для Бахрейна, Ирака, Кувейта и Катара, не имеющих альтернативных экспортных маршрутов, открытие пролива означает восстановление критически важных потоков нефти и СПГ. Вместе с тем Вашингтон подчёркивает: в случае срыва договорённостей силовой сценарий вернётся на стол переговоров.
ОПЕК+: альянс завершает возврат добровольных сокращений
На виртуальной встрече 2 августа «семёрка» ОПЕК+ — Саудовская Аравия, Россия, Ирак, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман — согласовала увеличение добычи нефти в сентябре на 188 тыс. баррелей в сутки. Этим шагом альянс завершает возврат на рынок 1,65 млн б/с, сокращённых в рамках второго этапа добровольных ограничений с апреля 2023 года. До конца 2026 года для участников будут действовать утверждённые квоты без дополнительных сокращений; следующая мониторинговая встреча намечена на 6 сентября.
Парадокс текущего момента в том, что страны Персидского залива физически не могли выбирать свои квоты из-за блокады Ормузского пролива. Открытие ключевой артерии способно быстро вернуть на рынок значительные объёмы, что усилит давление на цены во втором полугодии — фактор, который инвесторам стоит закладывать в модели уже сейчас.
Газовый рынок: Европа в гонке за СПГ перед зимой
Европейский газовый рынок остаётся самым напряжённым сегментом мирового ТЭК. Кризис в Ормузском проливе вывел из оборота примерно пятую часть глобального предложения СПГ, прежде всего катарского, обострив конкуренцию между европейскими и азиатскими покупателями. Последствия ощутимы:
- котировки на хабе TTF держатся в диапазоне €56–59 за МВт·ч — примерно на 30% выше уровней конца июня;
- подземные хранилища газа (ПХГ) ЕС заполнены лишь на 55–56% — минимальный показатель для этого времени года почти за два десятилетия;
- Брюссель снизил обязательный целевой уровень заполнения ПХГ к 1 ноября с 90% до 80%, признавая ограниченность предложения.
Обнадёживающим сигналом стал первый с начала июля проход катарского СПГ-танкера через Ормуз в конце июля. Если соглашение по проливу заработает, восстановление катарских отгрузок способно заметно охладить газовые цены и ускорить закачку в европейские хранилища. В противном случае рынок начнёт заблаговременно закладывать в котировки зимний дефицит.
Нефтепереработка: глобальный дефицит мощностей и топлива
Мировой сектор нефтепереработки функционирует в условиях множественных шоков. Повреждения НПЗ на Ближнем Востоке, удары по перерабатывающей инфраструктуре в рамках российско-украинского конфликта, ограничения Китая на экспорт нефтепродуктов и российский запрет на вывоз дизеля в совокупности сжали мировое предложение моторного топлива. Крек-спреды остаются повышенными, поддерживая маржу уцелевших заводов, а европейские переработчики диверсифицируют закупки сырья, наращивая, в частности, поставки нефти из Гайаны в обход традиционных ближневосточных маршрутов.
Российский топливный рынок: экспортные ограничения до 2027 года
Правительство России продлило полный запрет на экспорт автомобильного бензина до 31 января 2027 года — беспрецедентно длинный горизонт ограничений, отражающий глубину дисбаланса на внутреннем рынке. Эмбарго на вывоз дизельного топлива действует как минимум до конца августа. Причины ужесточения:
- участившиеся с марта атаки беспилотников на российские НПЗ, сократившие выпуск моторного топлива;
- высокий сезонный спрос в период отпусков и уборочной кампании;
- необходимость сдержать рост биржевых и розничных цен на АЗС.
Эффект уже проявился в сегменте дизеля: биржевые продажи летнего дизтоплива на СПбМТСБ за неделю удвоились, а рынок обсуждает риск затоваривания, которое может вынудить заводы снижать загрузку — с побочным сокращением выпуска бензина. Регуляторам предстоит балансировать между насыщением внутреннего рынка и сохранением экономики переработки.
Электроэнергетика и ВИЭ: возобновляемая генерация закрепляет лидерство
Глобальный энергопереход продолжает ставить рекорды. По итогам 2025 года возобновляемые источники энергии впервые за столетие обошли уголь в мировом электробалансе — 33,8% против 33,0% генерации. В 2026-м тренд усиливается: в США за первый квартал на солнечные станции и системы накопления пришёлся 91% всех новых мощностей, а сектор ВИЭ может привлечь до $120 млрд инвестиций за год. Калифорнийская энергосистема летом фиксировала покрытие солнечной генерацией до 72% спроса, Техас обновил рекорды по выработке солнца и вкладу аккумуляторов в вечерние пики. Показательно и то, что в Китае и Индии — крупнейших угольных энергосистемах мира — ископаемая генерация в 2025 году впервые синхронно снизилась: чистая энергетика растёт быстрее спроса. Дополнительное давление на нефтяной спрос создаёт электротранспорт: только китайский парк электромобилей заместил порядка 34 млн тонн нефти за первое полугодие 2026 года.
Уголь: коррекция после геополитического ралли
Угольный рынок движется в фарватере ближневосточной геополитики. Энергетический уголь Newcastle, взлетавший во втором квартале к многолетним максимумам на фоне конфликта США и Ирана и экспортных ограничений Индонезии, скорректировался до $127–130 за тонну — это всё ещё примерно на 16% выше прошлогоднего уровня, но заметно ниже пиков мая. Коксующийся уголь, достигавший около $240 за тонну, также подешевел по мере деэскалации. Спрос в Азии остаётся структурной опорой рынка: потребности электроэнергетики Индии, Китая и стран АСЕАН поддерживают устойчивый импорт, тогда как недоинвестирование в новые экспортные мощности ограничивает эластичность предложения.
Ключевые ориентиры для инвесторов на 6 августа
Повестка ближайших торговых сессий концентрируется вокруг нескольких факторов:
- Официальный анонс соглашения по Ормузскому проливу — главный триггер для нефти, газа и фрахтовых ставок; подтверждение сделки усилит давление на Brent, срыв — вернёт котировки к $90.
- Темпы восстановления катарского экспорта СПГ — определяющий фактор для европейских цен на газ и скорости заполнения ПХГ перед зимой.
- Данные по запасам нефти и нефтепродуктов в США — индикатор баланса спроса и предложения в разгар автомобильного сезона.
- Динамика биржевых цен на топливо в России после продления экспортных запретов.
- Сентябрьское наращивание добычи ОПЕК+ и способность стран Залива фактически выбрать квоты при открытом проливе.
Для участников рынка ТЭК наступающие недели станут проверкой того, насколько устойчива дипломатическая разрядка на Ближнем Востоке. Сочетание растущего предложения ОПЕК+, потенциального возврата заливских баррелей и рекордной экспансии ВИЭ формирует медвежий фон для нефтяных цен во втором полугодии 2026 года — однако хрупкость перемирия и уязвимость логистики от Красного моря до Суэца оставляют рынку широкий коридор для новых ценовых шоков.
