Новости экономики и отчётности на неделю с 23 по 27 июня 2025 года — геополитика на Ближнем Востоке и ключевые данные

Новая неделя 23–27 июня обещает быть насыщенной для инвесторов сразу по нескольким фронтам. Прежде всего внимание будет приковано к саммиту лидеров ЕС в Брюсселе, где ожидается утверждение нового пакета санкций против России. Кроме того, выйдут важнейшие макроэкономические показатели по инфляции – от индекса цен PCE в США до CPI в Канаде и России, – которые помогут определить дальнейшие шаги центробанков. Свои позиции озвучат и главы регуляторов: председатель ФРС Джером Пауэлл выступит в Конгрессе, глава ЕЦБ Кристин Лагард дважды выступит в Европе, а руководитель Банка Англии Эндрю Бэйли поделится видением политики после недавнего решения по ставке. Наконец, на настроения рынков продолжают влиять геополитические риски: обострение ситуации на Ближнем Востоке (Иран и Ормузский пролив) поддерживает рост цен на нефть и усиливает неопределённость. Ниже представлен обзор событий на каждый день предстоящей недели – от свежих индикаторов деловой активности до корпоративных отчётов крупнейших компаний.

Понедельник, 23 июня — PMI по миру и ближневосточная геополитика

Эскалация на Ближнем Востоке: Инвесторы с начала недели следят за ситуацией вокруг Ирана и его соседей. Возможные конфликты в районе Ормузского пролива и санкционные риски уже подтолкнули цены нефти к максимумам за последние месяцы – Brent приближается к $80 за баррель. Опасения перебоев с поставками энергоносителей усиливают волатильность на сырьевом рынке. Если напряжённость сохранится или возрастёт, нефтяные котировки могут продолжить рост (аналитики не исключают скачок к $90 и выше), что грозит новыми инфляционными рисками для глобальной экономики. В случае же смягчения риторики и деэскалации возможно снижение «премии за риск» в ценах на нефть.
Предварительные индексы деловой активности (PMI) по миру: Рано утром и до полудня выйдет серия предварительных PMI за июнь – от Азии до Европы. Австралия, Япония и Индия первыми опубликуют свои индексы в производственном и сервисном секторах, затем эстафету подхватят Германия, Франция, еврозона и Британия, а ближе к вечеру – США. Ожидается, что глобальная картина останется смешанной: производственный сектор многих стран по-прежнему находится в состоянии спада (значения PMI ниже 50 пунктов, например, около 47–49 в еврозоне и Великобритании), отражая вялый спрос и высокие затраты. В то же время сфера услуг держится в зоне роста (выше 50) – например, PMI услуг Германии и Франции могут оставаться вблизи 52–53, хотя и с тенденцией к замедлению. Инвесторы будут искать в этих данных признаки «дна» деловой активности: если PMI перестанут падать или покажут неожиданный рост, это поддержит надежды на улучшение экономических перспектив. Однако дальнейшее снижение индексов усилит опасения рецессии, особенно на фоне дорогих кредитов и геополитической неопределённости.
Выступление главы ЕЦБ Лагард: В 16:00 мск президент ЕЦБ Кристин Лагард выступит на слушаниях в Европарламенте. Это её первое из двух выступлений на неделе, и наиболее содержательное по части монетарной политики. Лагард, вероятно, подтвердит приверженность борьбе с высокой инфляцией в еврозоне (напомним, общий CPI около 4–5% г/г, значительно выше целевых 2%). Рынки ждут сигналов о дальнейшем повышении ставок: если глава ЕЦБ отметит устойчивость базовой инфляции и необходимость ужесточения, это укрепит ожидания очередного подъёма ставки ЕЦБ в июле. Более мягкие комментарии (например, о признаках замедления ценового роста или росте рисков для экономики) могут, напротив, породить спекуляции о приближении паузы в цикле ужесточения. Риторика Лагард повлияет на динамику евро и европейских облигаций.
Индексы PMI США (S&P Global): В 16:45 мск выйдут предварительные июньские индексы деловой активности США – и в промышленности, и в сфере услуг. В мае картина в США была относительно лучше, чем в Европе: промышленный PMI США находился чуть ниже 50, указывая на лёгкий спад, а PMI услуг уверенно выше порога роста (>54 пунктов), благодаря устойчивым расходам домохозяйств. Если июньские данные подтвердят эту тенденцию (ожидается около 48–49 в производстве и 53–55 в услугах), инвесторы сделают вывод, что американская экономика замедляется, но пока избегает резкого спада. Однако особенно важно следить за ценовыми компонентами PMI – рост цен на нефть и оживление спроса могли вызвать увеличение себестоимости и выходных цен. Признаки новой инфляционной волны в PMI способны усилить осторожность ФРС, тогда как продолжение снижения ценового давления поддержит надежды на скорое завершение цикла повышения ставок.
Продажи жилья на вторичном рынке США (май): В 17:00 мск поступят данные по продажам готовых домов в США за май. Рынок недвижимости США остаётся под влиянием высоких ипотечных ставок (около 7% годовых) и ограниченного предложения. В апреле показатель продаж снизился до ~4,0 млн домов в годовом выражении – минимального уровня за несколько месяцев. Май, по прогнозам, мог показать слабое восстановление до ~4,1 млн, чему способствовало небольшое снижение цен и сезонный фактор. Тем не менее объёмы остаются значительно ниже докризисных, что подтверждает «остывание» рынка жилья. Для инвесторов слабые продажи – сигнал охлаждения экономики и снижения благосостояния потребителей, тогда как неожиданный рост спроса на дома может свидетельствовать об устойчивости домохозяйств даже в условиях дорогого кредита.

Корпоративная отчётность: Среди отчётов дня выделяются результаты FactSet Research Systems (финансовая аналитика) и KB Home (жилищное строительство). Они покажут, как чувствуют себя расходы на информационные услуги для инвесторов и рынок жилья США в условиях высоких ставок и замедления экономики. Также до открытия рынка отчитается промышленная компания Commercial Metals Company (стальная продукция) – её показатели отразят ситуацию с спросом на металлопродукцию в строительстве и промышленности. Другие крупные компании в этот день отчёты не публикуют.

Вторник, 24 июня — инфляция в Канаде и индексы доверия США

Индекс потребительских цен (CPI) Канады за май: В 15:30 мск выйдут данные по инфляции в Канаде. В предыдущем месяце годовой рост цен неожиданно замедлился до 1,7% – минимального уровня за последние два года, во многом благодаря эффекту базы и удешевлению энергоресурсов. Ожидания на май находятся вблизи 1,8–2,0% г/г, что всё равно соответствует целевому диапазону Банка Канады. Такая низкая инфляция при относительно устойчивом рынке труда ставит регулятор перед дилеммой: продолжать ли паузу в повышении ставки (учитывая уже достигнутую цель по CPI) или обратить внимание на всё ещё высокое базовое давление. Если данные подтвердят инфляцию у ~1,8%, это усилит аргументы в пользу сохранения ставки без изменений и даже возобновит разговоры о потенциальном снижении ставки в конце года. Более высокий же показатель (например, >2%) может временно ослабить канадский доллар, так как повысит неопределённость относительно дальнейших шагов центробанка.
Индекс цен на жильё S&P/Case-Shiller (апрель): В 16:00 мск опубликуют индекс стоимости жилья в 20 крупнейших городах США за апрель. Рынок недвижимости США демонстрирует смешанную динамику: высокие ставки охлаждают спрос, но ограниченное предложение домов поддерживает цены. В марте индекс вырос примерно на 0,5% м/м (хотя в годовом сравнении цены были слегка ниже уровня прошлого года). Предполагается, что в апреле цены продолжили небольшое восстановление – стабильность или рост около +0,2–0,3% м/м. Это указывает на адаптацию рынка: продавцы не снижают цены благодаря дефициту предложений, а покупатели смиряются с дорогими кредитами при необходимости приобретения жилья. Стабильные или растущие цены на недвижимость поддерживают сектор строительства и благосостояние домохозяйств, однако для борьбы с инфляцией ФРС предпочтительнее было бы увидеть более значимое охлаждение рынка жилья.
Выступление главы ЕЦБ Лагард (день 2): Во второй половине дня Кристин Лагард вновь появится в новостных лентах – на этот раз в Брюсселе на церемонии вручения ей премии «Europa». Мероприятие носит скорее почётный, чем политический характер, поэтому от Лагард не ожидают громких заявлений по ставкам. Тем не менее любые её комментарии об экономике или инфляции могут быть замечены рынком. Вероятнее всего, она воспользуется случаем, чтобы повторить основные тезисы: инфляция пока слишком высока, ЕЦБ будет действовать до её возврата к 2%, но также учитывает риски для роста. Для рынков это выступление пройдёт фоново, без сильного эффекта на евро, если не прозвучит ничего принципиально нового по сравнению со вчерашним обращением в Европарламенте.
Выступление главы Банка Англии Бэйли: В 17:00 мск слово возьмёт Эндрю Бэйли, руководитель Банка Англии. Его речь состоится спустя несколько дней после решения по ставке (на прошлой неделе BoE поднял ставку на 25 б.п. до 5,25% годовых на фоне инфляции ~6% в Британии). Бэйли может прояснить позицию регулятора: считает ли он, что пик ставок близок, или же сигнализирует о готовности дальнейшего ужесточения политики. Если глава BoE отметит признаки замедления инфляции и угрозы для экономики, рынки воспримут это как намёк на приближение паузы – в этом случае фунт стерлингов может ослабнуть, а британские облигации пойдут вверх. Однако учитывая «упорство» ценового давления в британской экономике, не исключено, что Бэйли подтвердит готовность и дальше повышать ставку, чтобы укротить инфляцию. Тогда его тон останется «ястребиным», что поддержит фунт, но усилит опасения насчёт перспектив экономики Великобритании.
Индексы деловой и потребительской уверенности в США: В то же время (17:00 мск) в США выйдет сразу несколько показателей, отражающих настроения в бизнес-среде и среди потребителей. Индекс деловой активности ФРБ Ричмонда за июнь, по прогнозам, останется в отрицательной зоне (около –10 пунктов против –15 в мае), что свидетельствует о продолжающемся спаде промышленности на восточном побережье США. Одновременно индекс доверия потребителей (Conference Board) за июнь может немного снизиться – ожидается около 100 пунктов (в мае 102,3). Высокая инфляция начала года и разговоры о возможной рецессии делают американских потребителей осторожнее, несмотря на устойчивый рынок труда. Если уверенность упадёт сильнее прогнозов, это станет тревожным звоночком о склонности домохозяйств сократить расходы во 2-м полугодии. Напротив, неожиданный рост показателя сигнализировал бы, что потребители сохраняют оптимизм – фактор, способный продлить экономический рост США. Рынки акций обычно позитивно реагируют на укрепление потребительского доверия, однако слишком сильные значения могут вновь поднять тему давления спроса на инфляцию.
Рынок нефти: данные API по запасам: Поздно вечером, в 23:30 мск, Американский институт нефти опубликует свою оценку изменения запасов сырой нефти и нефтепродуктов за последнюю неделю. Этот неофициальный отчёт традиционно предвосхищает официальную статистику Минэнерго (EIA) на следующий день. После существенного сокращения коммерческих запасов нефти в США неделей ранее трейдеры ожидают продолжения тренда. Ещё одно снижение резервов станет бычьим сигналом для нефтяного рынка и может подтолкнуть котировки Brent и WTI выше текущих уровней. Напротив, неожиданный рост запасов нефти или бензина может вызвать краткосрочную фиксацию прибыли: инвесторы воспримут это как признак ослабления спроса или переизбытка предложения, что остудит недавнее ралли цен.

Корпоративная отчётность: Во вторник внимание на результаты сразу нескольких крупных компаний. До открытия рынка отчитается круизный оператор Carnival Corporation (Q2 2025): его продажи и прибыль покажут, насколько активно продолжается восстановление туристической отрасли и спроса на круизы после пандемии. После закрытия торгов в США ожидаются отчёты технологической компании BlackBerry (IT-решения и кибербезопасность) и транспортно-логистического гиганта FedEx (финальный квартал FY2025). Результаты FedEx послужат барометром глобальной торговли: рост объёмов перевозок и выручки будет свидетельствовать об устойчивом спросе на услуги доставки в мире, тогда как слабые показатели усилят опасения замедления мировой экономики. Отчёт BlackBerry же даст представление об инвестициях бизнеса в программное обеспечение, облачные сервисы и кибербезопасность. В Европе и России значимой корпоративной отчётности в этот день не ожидается.

Среда, 25 июня — выступление Пауэлла и рынок жилья США

Полугодовое выступление главы ФРС в Сенате: Ключевое событие среды – появление Джерома Пауэлла перед Банковским комитетом Сената США (17:00 мск). Глава Федеральной резервной системы представит законодателям полугодовой отчёт о денежно-кредитной политике и экономике. Это первое публичное выступление Пауэлла после решения ФРС сохранить ставку без изменений на июньском заседании. Сенаторы традиционно зададут вопросы о перспективах инфляции, рынке труда и дальнейших планах регулятора. От речевых сигналов Пауэлла инвесторы ждут понимания: была ли июньская пауза лишь времочной передышкой или Федрезерв действительно близок к пику цикла ставок. Если Пауэлл сделает акцент на всё ещё неприемлемо высокой базовой инфляции и готовности возобновить повышение ставки при необходимости, рынки воспримут это как «ястребиный» настрой – доходности казначейских облигаций могут пойти вверх, а фондовые индексы снизиться из-за опасений затяжного периода дорогого кредита. Однако возможен и более мягкий тон: глава ФРС может признать заметный прогресс в снижении инфляции (СPI в мае в США замедлился до ~2,4% г/г) и заговорить об аккуратности дальнейших действий. В этом случае участники рынка укрепятся во мнении, что ФРС возьмёт паузу и, возможно, уже завершила цикл ужесточения – такой сигнал поддержит ралли акций и ослабит доллар.
Продажи нового жилья в США (май): Одновременно с речью Пауэлла (17:00 мск) выйдут данные по продажам новых домов (новостроек) за май. В отличие от вторичного рынка, продажи новостроек в США демонстрировали относительную устойчивость: в апреле их годовой темп вырос до 683 тыс., обновив максимум почти за год. Это объясняется тем, что застройщики активнее стимулируют покупателей скидками и улучшенными условиями, компенсируя высокие ставки. Прогноз на май – небольшое снижение до ~650–670 тыс., что всё равно выше уровня начала года. Устойчивый спрос на новые дома означает, что строительный сектор получает поддержку даже в условиях дорогой ипотеки. Это позитивно для экономики и компаний-девелоперов. Если же показатели неожиданно превысят ожидания (например, останутся около 700 тыс.), это укажет на поразительную силу американского покупателя жилья. Однако избыточный разгон рынка недвижимости нежелателен с точки зрения ФРС, так как может подпитывать инфляцию через рост цен на жильё.
Официальные запасы нефти в США (EIA): В 17:30 мск выйдет еженедельный отчёт Управления энергетической информации США о коммерческих запасах нефти и газа. После данных API накануне трейдеры будут искать подтверждения тренда. На прошлой неделе нефтяные запасы в США сокращались, и ещё одно существенное снижение (например, >3 млн баррелей) станет фактором поддержки для нефтяного рынка, сигнализируя о высоком спросе в разгар летнего сезона. Особенно важно динамика запасов бензина: если они также падают, это отражает активное потребление топлива американцами и может подтолкнуть цены на нефть и бензин выше. В противном случае, если EIA зафиксирует неожиданный рост запасов нефти, это остудит растущий рынок – цены могут откатиться от недавних пиков, так как участники скорректируют ожидания баланса спроса и предложения.
Инфляция в России: В 19:00 мск Росстат опубликует данные по потребительским ценам в РФ. Речь идёт о помесячной динамике за июнь или последнюю неделю (неделю ранее недельная инфляция ускорилась до ~0,1% после продолжительного периода ценовой стабильности). В годовом выражении инфляция в России сейчас находится около 2,5–3%, что ниже целевого ориентира ЦБ РФ. Однако регулятор уже сигнализировал о возможном росте инфляционного давления во втором полугодии из-за оживления экономики и бюджетных расходов. Если свежие данные покажут ускорение роста цен – например, еженедельный индекс превысит 0,2% или годовой CPI поднимется ближе к 4% – это укрепит ожидания, что Банк России может вернуться к повышению ключевой ставки на ближайших заседаниях. Стабильные же низкие цифры позволят ЦБ по-прежнему удерживать ставку (ныне 7,5%) и поддержат относительно сильные позиции рубля.

Корпоративная отчётность: В среду ряд известных компаний раскрывает квартальные результаты, хотя фон дня будет определяться заявлениями ФРС. После закрытия рынка в США отчитается один из лидеров полупроводникового сектора – Micron Technology (финансовый III кв. 2025 г.). Её показатели (выручка, прогноз спроса на чипы памяти) станут индикатором состояния мировой технологической отрасли: рост продаж Micron может означать оживление спроса на электронику и центры обработки данных (в том числе благодаря буму ИИ), тогда как слабый прогноз усилит опасения перенасыщения рынка микросхем. До начала американской сессии свои отчёты представят крупная продовольственная компания General Mills (владелец брендов продуктов питания) и провайдер HR-услуг Paychex. От General Mills ждут данных о том, как покупатели реагируют на всё ещё высокие цены на продукты: удаётся ли компании поддерживать продажи и маржу, или инфляция заставляет потребителей переключаться на более дешёвые товары. В свою очередь, результаты Paychex отразят здоровье малого и среднего бизнеса – рост числа клиентов и оборота укажет на стабильность рынка труда и бизнеса в США, а замедление станет тревожным сигналом. Стоит отметить, что многие фирмы предпочли не публиковать отчёты в этот день, чтобы не затеряться на фоне выступления Джерома Пауэлла – главного события для финансовых рынков.

Четверг, 26 июня — саммит ЕС и ВВП США

Саммит лидеров ЕС (день 1): В Брюсселе стартует двухдневное заседание Европейского совета – глав государств и правительств стран Евросоюза. Главная тема повестки – координация действий в отношении России и Украины, а также экономическая политика блока. Ожидается обсуждение поддержки Украины и дальнейших санкций против РФ, мер по сдерживанию цен на энергоносители и укреплению энергетической безопасности ЕС. Кроме того, лидеры, вероятно, затронут вопросы торговой политики, конкуренции с США и Китаем (на фоне субсидий и тарифных споров) и бюджетных правил внутри союза. Инвесторы будут внимательно следить за любыми разногласиями или, напротив, единством позиций: согласованность по вопросам санкций и экономического курса укрепит уверенность в устойчивости ЕС. Также на полях саммита могут пройти двусторонние встречи, способные привести к важным заявлениям (например, по торговым соглашениям или совместным инвестиционным проектам). Информационный фон первого дня саммита может повлиять на курс евро и акции европейских компаний – особенно в энергетическом и банковском секторах.
18-й пакет санкций ЕС против России: Одним из ключевых решений, которых ждут от саммита 26–27 июня, станет утверждение нового – уже восемнадцатого – пакета санкций против РФ. В частности, совет министров энергетики ЕС планирует одобрить дополнительные ограничения, нацеленные на российский нефтегазовый сектор и пути обхода ранее введённых мер. Возможные шаги включают закрытие оставшихся лазеек в экспорте нефти (например, ужесточение контроля за «потолком цен» и ограничение теневого флота танкеров), запрет на импорт ряда нефтепродуктов, расширение списка запрещённых к экспорту в РФ технологий и оборудования для энергетики. Также обсуждается введение санкций против компаний из третьих стран, помогающих России обходить ограничения. Новые жёсткие меры способны ещё больше сократить экспортные доходы Москвы и повлиять на мировые цены энергоресурсов – например, новости о возможном снижении экспорта российской нефти могут подтолкнуть котировки вверх. Российский рубль и рынки акций СНГ будут чувствительны к деталям санкционного пакета: чем масштабнее ограничения, тем больше давление на экономики региона.
Выступление главы Банка Англии Бэйли: На фоне европейского саммита снова заявит о себе Эндрю Бэйли – в 14:00 мск он выступит, вероятно, на специализированной конференции или мероприятии в Лондоне. Его речь станет вторым появлением за неделю (после вторника) и может содержать дополнительные акценты. Если во вторник Бэйли говорил об общей политике, то в четверг возможны комментарии на новые данные по инфляции или реакция на события рынка. Банк Англии пристально следит за внутренними индикаторами: накануне вышли свежие цифры по инфляции в Британии (CPI за май замедлился, но базовая инфляция остаётся высокой ~6%). Вероятно, Бэйли вновь подтвердит решимость снизить инфляцию до 2% и готовность поднять ставку ещё раз, если потребуются. Рынок может среагировать на любые намёки относительно будущего заседания BoE: уверенный тон главы ЦБ поддержит курс фунта, тогда как осторожные слова (например, признание замедления экономики из-за прежних повышений ставки) вызовут разговоры о близком завершении цикла ужесточения.
ВВП США за 1 квартал 2025 г. (финальная оценка): В 15:30 мск Министерство торговли США опубликует третий, окончательный пересмотр данных по росту экономики США в 1-м квартале. Предыдущая оценка показала рост ВВП на уровне 1,4% в годовом выражении – умеренное расширение, ниже темпов конца 2024 года, но всё же избегающее рецессии. Аналитики не ожидают существенного пересмотра: финальный показатель, вероятно, останется около +1,3…1,5% годовых. Интерес инвесторов будет сосредоточен на деталях: потребительские расходы, по предварительным данным, росли неплохо (+3,8% кв/кв г/г), но бизнес-инвестиции стагнировали, а жилищное строительство сокращалось. Если пересмотр ВВП выявит, например, более сильное потребление или экспорт, это укажет на лучшую форму экономики в начале года, чем считалось – позитив для рынка акций. Однако возможен и негативный сюрприз: скажем, пересмотр вниз до ~1% из-за более слабых инвестиций. В таком случае опасения по поводу замедления экономики усилятся, что может подтолкнуть ФРС к мягкости, но одновременно ударит по доходам компаний.
Торговый баланс США (май, предварит.): Одновременно с ВВП выйдут предварительные данные по внешней торговле США за май. В апреле дефицит торгового баланса США неожиданно сузился до $74,6 млрд благодаря росту экспорта (особенно автомобилей и нефти) и снижению импорта. В мае аналитики прогнозируют некоторое расширение дефицита – возможно, до $77–80 млрд – так как импорт мог отчасти восстановиться на фоне увеличения закупок потребительских товаров к летнему сезону. Важной деталью станет торговля с Китаем: продолжающееся сокращение импорта из Китая (из-за тарифов и перебоев) указывает на перестройку цепочек поставок, тогда как рост экспорта энергоносителей поддерживает американскую промышленность. Для валютного рынка стабильный дефицит – фактор в пользу сохранения слабого тренда доллара, в то время как значительное сокращение разрыва (если экспорт снова превысит ожидания) может усилить позиции USD, сигнализируя о конкурентоспособности экономики США на мировом рынке.
Продажи жилья на вторичном рынке США (Pending Home Sales): В 17:00 мск станет известен индекс незавершённых сделок по продаже жилья в США за май. Этот индикатор отражает количество подписанных контрактов купли-продажи домов и опережает реальные продажи на 1–2 месяца. В апреле показатель неожиданно вырос на 0,5% м/м после снижения зимой, свидетельствуя о некоторой активизации покупателей перед началом летнего сезона. Май может показать нулевую динамику или небольшой плюс (~0–0,2%), учитывая противоборство факторов: с одной стороны, сезонный всплеск интереса к покупке жилья весной, с другой – всё те же дорогие кредиты и нехватка доступных объектов. Если индекс окажется лучше прогнозов (например, +1% и более), это укажет на устойчивый аппетит к покупке недвижимости и поддержит акции строительных компаний. Падение же pending sales усилит мнение, что рынок жилья остается подавленным и не сможет существенно оживить экономический рост в ближайшие кварталы.
Индекс промышленной активности ФРБ Канзаса (июнь): Позднее, в 18:00 мск, выйдет региональный промышленный индекс от Федерального резервного банка Канзас-Сити. Он охватывает производственный сектор нескольких штатов Центрального США (от Миссури до Колорадо). В мае значение индекса было отрицательным (–12), отражая спад в промышленности из-за слабого спроса и высоких издержек. Ожидается, что в июне показатель останется в минусе (около –10 пунктов). Это подтвердит общенациональный тренд на замедление производственного сектора, уже отмеченный ранее данными из Нью-Йорка, Филадельфии и Ричмонда. Для рынка данный релиз носит второстепенный характер и вряд ли вызовет сильную реакцию, но он дополняет общую мозаику экономической активности: продолжающееся падение индекса укрепит ожидания, что ФРС может смягчить риторику, если спад в промышленности будет углубляться.
Запасы газа в США: В 17:30 мск Министерство энергетики США опубликует еженедельную статистику по запасам природного газа. В последнее время заполненность хранилищ в США выше средних многолетних значений благодаря мягкой зиме, и каждую неделю в них продолжает закачиваться газ. Инвесторы оценивают темпы этого пополнения: если объём запасов вырос больше ожиданий (то есть произошла более крупная закачка), это может оказать понижательное давление на цены на газ – сигнализируя об избыточном предложении или недостаточно высоком спросе со стороны энергокомпаний. И наоборот, если прибавка запасов за неделю окажется скромной, это укажет на уверенный летний спрос (например, со стороны электростанций в период жаркой погоды) и поддержит котировки природного газа. Европейские трейдеры также следят за этими данными, учитывая взаимосвязь мировых рынков СПГ: динамика цен на газ в США может косвенно влиять и на европейский рынок через арбитраж поставок.
Выступление главы ЕЦБ Лагард (вечер): Закрывая насыщенный день, Кристин Лагард снова привлечёт внимание в 21:30 мск – возможно, с комментариями по итогам первого дня саммита ЕС или на ужине с лидерами. Вечернее появление главы ЕЦБ может пролить свет на её реакцию относительно решений Европейского совета. Если Лагард упомянет о поддержке экономикой ЕС новых санкций или о рисках для экономики от геополитики, это станет ценным штрихом к пониманию позиции ЕЦБ. Вероятнее всего, она подчеркнёт важность устойчивости финансовой системы и готовность ЕЦБ при необходимости задействовать инструменты для стабилизации ситуации. Любые её слова, касающиеся инфляции или курсовой политики, будут оперативно интерпретированы рынком форекс – однако сильных заявлений не ожидается, учитывая формат мероприятия. Таким образом, речь Лагард в поздние часы, скорее всего, останется незамеченной для широкой публики, но эксперты обязательно учтут её тон при прогнозировании дальнейших действий регулятора.

Корпоративная отчётность: Главным корпоративным событием четверга станет публикация квартальных результатов NIKE, Inc. (финал 2025 финансового года) после закрытия торгов в Нью-Йорке. Nike – один из мировых лидеров потребительского сектора – представит данные о продажах спортивной одежды и обуви. Инвесторы будут внимательно изучать динамику выручки в Китае и Северной Америке, а также размеры товарных запасов: это позволит судить о состоянии глобального потребительского спроса и цепочек поставок. Ожидается, что компания покажет умеренный рост выручки (~5% г/г) благодаря устойчивому спросу на премиальные бренды, но может предупредить о давлении на маржу из-за более высоких расходов и скидок для распродажи излишков складских запасов. В европейскую сессию своим шестимесячным отчётом поделится шведский ретейлер H&M Group – его показатели по прибыли и продажам в ЕС станут индикатором покупательской активности европейцев в сегменте одежды. Если H&M сообщит о замедлении роста или снижении июньских продаж (что вероятно из-за необычно холодной погоды и снижения потребительского доверия), акции отрасли модного ретейла могут оказаться под давлением. В остальном же корпоративный календарь четверга небогат: значимых публикаций в Азии или России не намечено, и участники рынка сфокусируются больше на макро- и политических новостях дня.

Пятница, 27 июня — итоги саммита ЕС и инфляция PCE в США

Саммит ЕС (день 2) – итоги и заявления: Второй день встречи европейских лидеров завершится серией итоговых заявлений и пресс-конференций. Ожидается официальное объявление о принятии 18-го пакета санкций против России, с детализацией по каждому направлению ограничений. Лидеры также выпустят совместное коммюнике по основным вопросам: экономической политике ЕС, борьбе с инфляцией, планам по снижению цен на энергоносители, поддержке Украины, миграционной политике и т.д. Традиционно в заключительный день могут быть озвучены суммарные цифры – например, объём помощи Украине, планы по инвестициям в «зелёную» энергетику или распределение бюджета ЕС. Для рынков важны будут любые сигналы единства или, напротив, разногласий внутри ЕС. Если саммит пройдёт без сюрпризов и подтвердит решимость Европы придерживаться выбранного курса (жёсткая линия в отношении РФ, гибкая поддержка экономики), это укрепит евро и акции европейских компаний. Однако если между лидерами обнаружатся разногласия (например, по вопросу усиления стимулирования экономики или степени санкционного давления), неопределённость может несколько ослабить доверие инвесторов к региону. Российский рынок, в свою очередь, ожидает подробностей санкций – после их объявления возможно усиление волатильности рубля и акций компаний, прямо затронутых ограничениями.
ВВП Великобритании за 1 квартал 2025 г. (финальные данные): Утром в 09:00 мск выйдет пересмотренная оценка роста экономики Великобритании в Q1 2025. Предварительные данные указывали на застой (0% кв/кв) или символический рост ~0,1% – фактически экономика балансировала на грани рецессии под давлением рекордно высоких ставок и все ещё двузначной продовольственной инфляции. Финальные цифры вряд ли изменят общую картину: вероятно подтверждение около +0,1% кв/кв и +0,5–0,6% г/г. Это означает, что Британии пока удаётся избежать спада, но рост остаётся крайне слабым. Внимание инвесторов будет приковано к составу ВВП: потребление домохозяйств, скорее всего, сократилось (или стагнировало) из-за падения реальных доходов, тогда как экспорт мог немного поддержать экономику благодаря дешевому фунту. Если данные преподнесут сюрприз – например, пересмотр вверх до +0,3% за квартал, – фунт может кратковременно укрепиться, а FTSE получить поддержку на ожиданиях более мягкого приземления экономики. Но в целом влияние релиза будет ограниченным: рынок уже заложил в цены слабость британской экономики, и основное внимание сосредоточено на её перспективах во 2-м полугодии.
Индексы настроений в еврозоне (июнь): В 12:00 мск Еврокомиссия опубликует сразу два важных опроса: индекс потребительского доверия и показатели инфляционных ожиданий населения. Согласно предварительной оценке, индекс доверия потребителей еврозоны в июне остался на отрицательной территории (около –17 пунктов против –18,3 в мае). Это означает, что европейцы всё ещё настроены пессимистично – их беспокоят высокие расходы на жизнь, рост процентов по кредитам и геополитическая нестабильность. Небольшое улучшение показателя (если подтвердится подъем до –17) говорит о постепенном привыкании домохозяйств к новым условиям, но общая склонность к экономии сохраняется. Одновременно выйдет и индикатор ожидаемой инфляции на ближайшие 12 месяцев: ранее он снижался благодаря падению цен на энергоресурсы, и в июне, вероятно, продолжил откат. Если медианное ожидание инфляции опустится, скажем, ниже 3% (с ~3,4% весной), это позитивный сигнал для ЕЦБ – антиинфляционные меры начинают убеждать население в будущем замедлении роста цен. Однако за устойчиво высокими инфляционными ожиданиями (выше 3–4%) Европейский Центробанк будет наблюдать с тревогой, ведь они могут мешать быстрому возвращению реальной инфляции к цели. Для рынка евро и облигаций ЕС эти данные могут иметь значение: слабое доверие подтверждает вялые перспективы экономики (что давит на евро), а снижение инфляционных ожиданий снижает вероятность ещё многих повышений ставки ЕЦБ (поддерживая рост цен на облигации).
Индекс цен PCE в США (май): Ключевой индикатор инфляции в США – индекс цен расходов на личное потребление (PCE) – будет опубликован в 15:30 мск. Этот показатель является приоритетным для ФРС при оценке ценовой динамики. В апреле общий индекс PCE вырос на +2,1% г/г, а базовый (без продуктов питания и энергии) – на +4,0% г/г, продемонстрировав дальнейшее замедление инфляции по сравнению с началом года. В мае ожидается сохранение этой тенденции: примерные прогнозы – +2,3% г/г по общему индексу и около +3,9% по базовому. Спад инфляционного давления обусловлен удешевлением бензина в годовом сравнении и нормализацией цепочек поставок, однако базовые компоненты (сфера услуг, аренда жилья) всё ещё растут быстрее желаемого. Если фактические данные выйдут ещё ниже (например, общий PCE ~2,0–2,1%, базовый ~3,7%), это станет серьезным аргументом для ФРС взять длительную паузу или даже задуматься о смягчении политики в 2026 году – рынок акций на такой отчет отреагирует ростом, а доллар может ослабнуть. В случае же, если инфляция неожиданно окажется выше (скажем, базовый PCE останется на уровне 4%+), инвесторы насторожатся: ФРС может решить, что борьба не закончена, и вернуться к повышению ставки уже в июле. Поэтому чувствительность рынков к выходу PCE высокая – от него во многом зависит тональность ближайших заявлений Федрезерва.
Индекс потребительского настроения Мичиганского университета (июнь, финал): В 17:00 мск станет известна окончательная оценка индекса потребительского доверия США за июнь от Мичиганского университета. Предварительно индекс неожиданно вырос до 63,9 пунктов (с 59,2 в мае), достигнув максимума за последние несколько месяцев, что отразило возросший оптимизм американцев благодаря замедлению инфляции и предотвращению дефолта по госдолгу. Если финальное значение подтвердится или будет ещё выше, это закрепит впечатление, что американские потребители начали более уверенно смотреть в будущее. Высокое доверие населения обычно означает готовность тратить больше, что поддерживает экономический рост. Однако ФРС может насторожиться: чрезмерная уверенность способна подстегнуть спрос и инфляцию. Внимание экономистов также будет направлено на компоненты отчёта – оценки текущих условий и ожидания на 6–12 месяцев. Улучшение этих показателей сигнализирует об ослаблении опасений рецессии. С другой стороны, если в окончательной версии индекс скорректируют вниз (что иногда бывает при перерасчёте), рынки могут получить негативный импульс, посчитав майское улучшение настроений нестойким.
Инфляционные ожидания в США (опрос Мичиган): Одновременно будут обновлены и долгосрочные инфляционные ожидания американцев, являющиеся частью отчёта Мичиганского университета. Предварительные данные показали, что ожидания на год вперёд упали до 3,3% – минимально с 2021 года, а на 5 лет вперёд держатся около 2,7%. Если финальная оценка подтвердит или снизит эти цифры (например, до 3,1% и 2,5% соответственно), ФРС вздохнёт с облегчением: вера населения в то, что инфляция вернётся под контроль, укрепляется. Низкие инфляционные ожидания упрощают задачу центробанку – они означают, что в долгосрочных контрактах и зарплатах не закладывается стремительный рост цен. В контексте общего замедления инфляции это важный позитивный фактор. Однако следует помнить, что ожидания американцев всё ещё выше целевого уровня (особенно краткосрочные >3%). Если вдруг они пересмотрены вверх (например, годовой прогноз вернётся к ~3,5%), у ФРС появится дополнительный стимул продолжать жёсткую риторику, чтобы не допустить раскручивания инфляционной спирали. Для рынков облигаций и доллара динамика этих ожиданий – тонкий, но значимый сигнал о том, насколько прочно инфляция укореняется (или наоборот, отступает) в экономике США.

Корпоративная отчётность: Пятница, как и обычно, не богата на публикацию финансовых результатов: крупные компании стараются избегать завершения недели для релизов. Значимых отчётов ни в США, ни в Европе и Азии на этот день не запланировано. Таким образом, последние часы торгов пройдут под влиянием макроэкономических новостей и итогов политических событий недели. У инвесторов будет возможность проанализировать все вышедшие данные и заявления, чтобы откорректировать свои стратегии перед началом новой недели.

На что обратить внимание инвестору

Новая неделя сочетает в себе широкий спектр драйверов для финансовых рынков – от геополитики до статистики и политики центробанков. Инвесторам стоит уделить приоритетное внимание итогам саммита ЕС и сопутствующему 18-му пакету санкций: решения европейских лидеров могут напрямую повлиять на энергетический сектор, экспортно-ориентированные компании и курсы валют развивающихся стран (включая рубль). Не меньшее значение имеют сигналы от Федеральной резервной системы: выступление Джерома Пауэлла в Конгрессе и данные по ключевому инфляционному индикатору PCE прояснят, насколько близок ФРС к завершению цикла повышения ставок. Любые намёки на скорое смягчение политики способны вызвать ралли на рынках акций, тогда как подтверждение «ястребиного» курса усилит волатильность и давление на рисковые активы.

Следующим фокусом станут макроэкономические тренды: пакеты PMI и индексов доверия по различным странам покажут, сохраняется ли замедление глобальной экономики или появляются «зелёные ростки» улучшения. Особенно пристально рынки изучат показатели из США и Китая – как двух крупнейших двигателей спроса. Любые обнадёживающие сигналы (рост активности, уверенность потребителей) поддержат сырьевые и фондовые рынки, тогда как углубление спада в промышленности или потреблении заставит инвесторов переходить в защитные активы.

Нельзя забывать и про корпоративный сектор: отчёты компаний вроде Nike, FedEx, Micron служат «барометрами» своих отраслей (розничного спроса, мировой торговли, технологий). Их успешные результаты могут улучшить настроение в соответствующих секторах рынка и подтолкнуть вверх индексы, тогда как слабые отчёты или осторожные прогнозы станут напоминанием о сложностях, с которыми сталкивается бизнес – от падения потребительской активности до роста издержек. Инвестору в таких условиях важно сохранять сбалансированный подход: диверсифицировать риски, внимательно анализировать выходящую информацию и быть готовым быстро реагировать на смену настроений. Неделя обещает быть волатильной, поэтому ключевое – отслеживать поступающие новости в режиме реального времени и соотносить их с долгосрочными целями своего инвестиционного портфеля.