Массовый исход из американского рынка: почему инвесторы сворачивают позиции в акциях, облигациях и даже золоте

Массовый исход из американского рынка: почему инвесторы сворачивают позиции в акциях, облигациях и даже золоте

На фоне свежего отчёта BofA-EPFR за последнюю неделю инвестиционное сообщество столкнулось с заметными оттоками капитала из американских акций и государственных облигаций, а также с первым за длительный период (с января 2025 года) отрицательным притоком в золото. Согласно опубликованным данным, из акций США было выведено порядка 8,9 млрд долларов, из госбондов — около 4,5 млрд долларов, что стало сильнейшим недельным оттоком с декабря 2023 года. Отрицательная динамика по золоту тоже внушительна, хотя это лишь первая такая неделя за длительное время.

В этой статье мы разберём, какие фундаментальные факторы стоят за столь резким изменением настроений и что это означает для частных и институциональных инвесторов. Кроме того, кратко коснёмся технического анализа, чтобы оценить возможные дальнейшие тренды.

1. Фундаментальный фон: ключевые драйверы оттоков из американских акций

1. Повышение процентных ставок. Политика Федеральной резервной системы продолжает оказывать давление на стоимость капитала. Рост ставок делает кредиты более дорогими, ограничивает доступ к деньгам и снижает привлекательность ряда секторов рынка, в первую очередь технологического и потребительского.

2. Замедление экономического роста. Несмотря на позитивные отчёты некоторых компаний, в целом темпы роста ВВП США притормаживают. Это оказывает негативное влияние на корпоративные прибыли и может привести к переоценке многих бумаг.

3. Инфляционное давление. Высокая инфляция постепенно сокращает потребительскую активность. Инвесторы опасаются, что компании не смогут полностью переложить растущие издержки на конечного покупателя без потери доли рынка.

4. Геополитические риски. Мировая обстановка остаётся напряжённой, и внезапные новости о санкциях или торговых барьерах могут снижать аппетит к риску. Фонды и крупные институционалы предпочитают пересмотреть портфели в сторону более безопасных инструментов и рынков.

Все эти факторы давят на фондовый рынок США, способствуя массовому выводу средств из акций, о чём свидетельствуют данные отчёта BofA-EPFR.

2. Оттоки из госбондов США: возможные причины

1. Сокращение покупок со стороны глобальных участников. Ряд центральных банков развивающихся стран, столкнувшись со своими инфляционными проблемами и валютными рисками, сокращают присутствие на рынке облигаций США.

2. Рост доходности при одновременной волатильности. Рост доходности облигаций США негативно отражается на стоимости уже выпущенных бумаг, из-за чего многие держатели предпочитают зафиксировать убытки или минимум сократить позиции, ожидая, что более высокие ставки в будущем дадут возможность купить облигации с привлекательными купонами.

3. Нерешённые бюджетные вопросы. Переговоры о повышении потолка госдолга и риски политических противоречий добавляют неопределённости. Инвесторы не любят подвешенные ситуации: любое упоминание о возможном техническом дефолте по облигациям США способно вызвать краткосрочный скачок волатильности.

Отток в размере 4,5 млрд долларов за неделю — не самый крупный показатель за всю историю, но самый значительный с декабря 2023 года, что говорит о росте скепсиса к кратко- и среднесрочным перспективам долговых инструментов США.

3. Золото: почему защитный актив в минусе

Золото традиционно рассматривается как «тихая гавань» во времена экономической и геополитической турбулентности. Однако данные показывают первый отток с января 2025 года. Что могло произойти?

1. Укрепление доллара США. Если доллар продолжает укрепляться, золото, как правило, становится менее привлекательным для иностранных инвесторов из-за обратной корреляции.

2. Коррекция после длительного ралли. С начала года золото показывало неплохой рост, и некоторое количество инвесторов могло решить частично зафиксировать прибыль, особенно на фоне ожиданий дальнейшего повышения ставок, что обычно негативно влияет на драгметаллы.

3. Переоценка риска. При высокой волатильности на рынках золото часто покупают как инструмент хеджирования. Но нынешняя ситуация с долларом и процентными ставками создает условия, при которых другие активы (например, краткосрочные казначейские облигации с более высокой доходностью) становятся конкурентом золоту.

4. Технический взгляд: куда могут двигаться рынки

Хотя фундаментальный анализ даёт глубинное понимание причин оттоков, технический анализ позволяет оценить возможные сценарии развития:

• Индекс S&P 500. Некоторые технические индикаторы указывают на возможную перепроданность отдельных секторов, однако пока нет выраженного сигнала к развороту. Если индекс пробьёт ключевые уровни поддержки (следите за рубежами 4 000–4 100 пунктов), может начаться дальнейшее снижение.

• Доходность 10-летних казначейских облигаций США. Технически доходность находится в восходящем канале. Если уровень доходности приблизится к отметке 5%, это может усилить приток капитала в более доходные безрисковые активы и окончательно подкосить спрос на золото.

• Золото (XAU/USD). После серии попыток преодолеть психологически важную отметку в районе 2 000 долларов за унцию, рынок не сумел закрепиться выше и скорректировался. Текущий диапазон 1 900–1 950 долларов может стать временной зоной консолидации, но прорыв вниз может ускорить продажи.

5. Перспективы: что может изменить тренд

1. Стабилизация ставок ФРС. Если Федеральная резервная система даст чёткий сигнал об окончании цикла повышения, это может развернуть или хотя бы приостановить негативный тренд в акциях. Снизится давление на корпоративные прибыли, и компании получат возможность привлекать капитал на более выгодных условиях.

2. Позитивная макростатистика. Сильные данные по рынку труда и розничным продажам могут вернуть аппетит к риску, особенно если это совпадёт со снижающейся инфляцией.

3. Урегулирование политических и геополитических вопросов. Любое потепление в мировых отношениях, стабильность бюджета США или долгожданное решение по потолку госдолга — всё это способно уменьшить волатильность и вернуть инвесторов к госбондам как более безопасному инструменту.

6. Рекомендации и выводы

На фоне свежих данных BofA-EPFR инвесторам стоит действовать взвешенно. Оттоки из американских акций и госбондов говорят о переоценке рисков и опасениях относительно роста ставок, геополитики и инфляции. Даже золото, являющееся обычно защитным активом, ощутило первые за долгое время оттоки.

• Для долгосрочных инвесторов: внимательный отбор недооценённых акций с прочным фундаменталом, способных выдержать возможное сокращение потребительского спроса и повышение стоимости заёмных средств.

• Для консервативных стратегий: держать часть портфеля в низкорисковых активах. Несмотря на отток из госбондов, американские казначейские облигации остаются одним из самых надёжных инструментов. При этом стоит дождаться более привлекательных уровней доходности в случае дальнейшего роста ставок.

• Для сторонников золота: золото по-прежнему сохраняет свою функцию хеджирования против неопределённости, но коррекция может продлиться, если доллар продолжит укрепляться. Тщательно следите за объёмами торгов и динамикой фьючерсного рынка, чтобы определить оптимальные точки входа.

В целом, оттоки не обязательно означают продолжительную медвежью фазу — они лишь отражают краткосрочные настроения, которые могут меняться по мере поступления новой информации о состоянии экономики и монетарной политике. Однако риски сохраняются, поэтому повышается важность диверсификации и детального анализа фундаментальных показателей.

Рынок демонстрирует рост неопределённости: оттоки из акций США достигли 8,9 млрд долларов, из госбондов — 4,5 млрд долларов, а золото зафиксировало первый отрицательный приток с января 2025 года. Основные причины лежат в ожиданиях продолжения повышения ставок, сомнениях в перспективах экономического роста и усиливающемся долларе. Технические факторы тоже указывают на возможные дальнейшие коррекции.

Инвесторам важно сохранять холодную голову и регулярно пересматривать структуру портфеля с учётом меняющихся условий. Фундаментальный анализ должен идти рука об руку с техническими индикаторами, чтобы своевременно выявлять потенциальные угрозы и возможности. Текущее смещение рынка может открыть путь к более привлекательным точкам входа, в том числе по облигациям и защитным активам, когда ситуация стабилизируется.

Впереди нас ждут новые данные по инфляции, макроэкономические отчёты и решения ФРС, которые будут иметь ключевое значение для направления рынков. Будьте в курсе новостей, следите за ликвидностью и не забывайте, что на любом рынке есть как риски, так и возможности для роста.