Ключевые экономические события и корпоративные отчёты недели 18–22 августа 2025 года

Обзор ключевых экономических событий и корпоративной отчётности за неделю 18–22 августа 2025 года: инфляция в мире, PMI, ВВП Германии, протокол ФРС, выступление Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле и отчёты крупнейших компаний США, Европы, Азии и России.

Вторая половина августа готовит инвесторам насыщенную повестку. На этой неделе в центре внимания окажутся сразу несколько блоков важной информации. Публикуются данные по инфляции в ряде ключевых экономик – от Европы и Великобритании до России и Японии – что позволит оценить глобальные ценовые тенденции и возможные шаги центральных банков. Одновременно выходят опережающие индикаторы деловой активности (предварительные PMI) по всему миру, а также статистика по рынку жилья и потребительскому спросу в США. Конец недели ознаменуется выступлением главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, от которого инвесторы ждут сигналов о дальнейшей денежно-кредитной политике США. Не менее важен и геополитический фон: запланирована встреча Дональда Трампа с Владимиром Зеленским, способная повлиять на настроения вокруг украинского конфликта. При этом продолжается сезон корпоративной отчётности: крупные компании из США, Европы, Азии и России представят результаты за второй квартал, отражая состояние отдельных секторов экономики. Ниже представлен детальный обзор событий на каждый день недели (понедельник–пятница) с расписанием основных макропоказателей и отчётов ведущих публичных компаний.

Понедельник, 18 августа 2025 года: встреча Трампа и Зеленского в Вашингтоне и торговый баланс еврозоны

Новая неделя начинается с сочетания геополитических и экономических сигналов. Центральное место занимает визит украинского руководства в США: встреча Владимира Зеленского с Дональдом Трампом в Вашингтоне привлекает внимание рынков на фоне обсуждения помощи Украине и возможных шагов к урегулированию конфликта. Из макроэкономических релизов понедельника выделяется внешнеторговая статистика еврозоны, по которой инвесторы смогут судить о состоянии экспортно-импортных потоков в регионе. В целом утро обещает относительное затишье в данных, что позволит рынкам сфокусироваться на политических новостях.

• Встреча Трампа и Зеленского: В Вашингтоне пройдут переговоры между экс-президентом США Дональдом Трампом и президентом Украины Владимиром Зеленским. Инвесторы будут искать в их заявлениях намёки на перспективы урегулирования конфликта и дальнейшую поддержку Украины. Любые признаки потепления диалога могут улучшить рыночные настроения в Европе и подтолкнуть вверх акции оборонного сектора, тогда как жесткая риторика или отсутствие прогресса способны временно усилить спрос на защитные активы.
• 12:00 (Еврозона) – Торговый баланс за июнь: Евростат опубликует данные по экспорту и импорту еврозоны. Наличие профицита укажет на превышение экспорта над импортом и приток валюты, что поддерживает евро, тогда как дефицит может свидетельствовать об ослаблении внешнего спроса. Данные по торговому балансу также отражают состояние мировой торговли и косвенно – влияние санкций и тарифов на европейскую экономику.

• До открытия рынков: МТС и EN+ Group. Утром ожидаются результаты от крупных игроков российского рынка. МТС, ведущий телеком-оператор в РФ, представит финансовые итоги за первое полугодие – они покажут динамику доходов от связи и услуг в условиях повышенной конкуренции и регулирующего давления. EN+ Group (металлургия и энергетика, включая контроль над Русалом) выпустит отчёт по МСФО за полугодие: инвесторы оценят, как колебания цен на алюминий и электроэнергию отразились на прибыли компании, и есть ли признаки восстановления спроса на металл на мировом рынке, прежде всего в Китае.
• После закрытия рынков: Palo Alto Networks и Blink Charging. Вечером выйдут отчёты американских компаний из сферы технологий. Palo Alto Networks – один из мировых лидеров в области кибербезопасности – представит результаты за четвертый финансовый квартал. Ожидается уверенный рост выручки от облачных сервисов защиты и решений на базе ИИ; инвесторы также обратят внимание на прогноз компании, учитывая сохраняющийся высокий спрос на кибербезопасность. Помимо этого, свою отчётность раскроет Blink Charging – оператор инфраструктуры для зарядки электромобилей. Хотя это компания среднего размера, её показатели по установке новых зарядных станций и динамике выручки дадут представление о развитии сектора электромобильности и сопутствующих услуг.

Понедельник проходит под знаком политики: результаты встречи в Вашингтоне могут задать общий тон рынкам в начале недели. Отсутствие обилия макростатистики позволит участникам рынка сосредоточиться на геополитических новостях. Если переговоры Трампа и Зеленского привнесут оптимизм относительно снижения напряжённости, можно ожидать роста аппетита к риску – укрепления евро и акций в Европе. В противном случае инвесторы могут сохранить осторожность. Единичные экономические релизы, такие как торговый баланс еврозоны, вряд ли значительно поколеблют рынки, но позитивный сюрприз (например, рост экспорта) поддержит евро и европейские биржи. На корпоративном фронте внимание сфокусировано на Palo Alto Networks: её сильные результаты способны подтолкнуть вверх акции технологического сектора, тогда как любой намёк на замедление спроса на кибербезопасность может охладить энтузиазм инвесторов. В целом старт недели предполагает осторожное настроение, и инвесторам стоит следить за политическими сигналами и первыми корпоративными отчётами, чтобы понять, насколько позитивным будет настрой рынка.

Вторник, 19 августа 2025 года: инфляция в Канаде (CPI) и рынок жилья США

Во вторник в фокусе инвесторов окажутся показатели Северной Америки. Утром выйдет статистика по платежному балансу еврозоны, однако главным макрособытием первой половины дня станут данные по инфляции в Канаде. Днём подключится блок важной американской статистики – данные по строительству жилья, которые позволят судить о состоянии рынка недвижимости США под влиянием высоких ставок. Поздно вечером по московскому времени традиционно публикуются оценки запасов нефти от API, задающие тон нефтяному рынку перед официальной статистикой. В совокупности эти индикаторы помогут понять, как чувствуют себя разные сегменты экономики в условиях ужесточения денежно-кредитной политики.

• 11:00 (Еврозона) – Сальдо текущего счёта (июнь): Публикация данных по текущему счёту платежного баланса еврозоны. Положительное сальдо укажет на приток капитала в регион, отражая превышение доходов (экспорт, инвестиции) над расходами. Этот показатель, как и торговый баланс, важен для долгосрочной динамики евро: устойчивый профицит поддерживает европейскую валюту, тогда как сокращение или дефицит могут сигнализировать о растущей уязвимости экономики еврозоны к внешним шокам.
• 15:30 (США) – Начало строительства домов (июль): Статистика по Housing Starts в США покажет число новых жилых домов, строительство которых началось за месяц. Этот индикатор отражает активность в строительном секторе и косвенно – уверенность девелоперов и потребителей. Снижение показателя может свидетельствовать о торможении рынка жилья на фоне высоких ипотечных ставок и дорогих строительных материалов, тогда как рост числа новостроек станет признаком устойчивого спроса на недвижимость, несмотря на ужесточение финансовых условий.
• 15:30 (Канада) – Индекс потребительских цен (июль): Один из ключевых макропоказателей для канадской экономики. Данные по CPI покажут темпы роста потребительских цен. Ускорение инфляции выше прогноза может усилить ожидания дальнейшего повышения ставки Банком Канады, что обычно приводит к укреплению канадского доллара. Наоборот, более слабый рост цен или дефляция дадут регулятору пространство для паузы или смягчения политики, что рынки воспримут позитивно для акций, но негативно для валюты.
• 23:30 (США) – Запасы нефти от API (неделя): Американский институт нефти традиционно публикует свою оценку изменения коммерческих запасов нефти и нефтепродуктов за неделю. Этот поздний релиз может вызвать колебания цен на нефть в азиатскую сессию среды. Значительное сокращение запасов по данным API зачастую поддерживает рост нефтяных котировок (сигнализируя о высоком спросе или ограниченном предложении), тогда как неожиданный рост запасов может спровоцировать продажи на рынке нефти перед официальной статистикой EIA.

• До открытия: Home Depot, BHP Group, XPeng. Утренний блок вторника представит результаты сразу нескольких крупных корпораций из разных отраслей и регионов. Американский ретейлер товаров для дома Home Depot отчитается за второй квартал: инвесторы ожидают увидеть, как высокий уровень ставок и охлаждение рынка жилья повлияли на продажи DIY-сегмента; прошлые кварталы показали относительную устойчивость компании, и теперь важно, сохранилась ли она. Горно-металлургический гигант BHP Group представит финансовые итоги года, завершившегося в июне. Как одна из крупнейших ресурсных компаний мира (железная руда, медь, нефть), BHP служит барометром глобальной сырьевой конъюнктуры – ее прибыль и прогнозы укажут на состояние спроса со стороны Китая и промышленного сектора. Китайский производитель электромобилей XPeng опубликует результаты, проливая свет на конкурентную борьбу на рынке EV. Особое внимание – динамике поставок электромобилей XPeng и комментариям менеджмента относительно спроса в Китае и экспансии на другие рынки.
• После закрытия: Значимых публикаций корпоративной отчётности во вторник вечером не запланировано. После завершения основной сессии инвесторы сконцентрируются на оценке дневных макроданных и подготовятся к обширному блоку средовых событий.

Во вторник рынки получат сразу несколько индикаторов, способных повлиять на локальные активы. Главным событием первой половины дня станет канадская инфляция: для участников рынка это возможность сопоставить тенденции цен в Северной Америке с ситуацией в США. Резкое отклонение канадского CPI от прогноза может отразиться не только на курсе CAD, но и задать тон торгам на валютном рынке в целом, особенно парам с долларом США. Данные по строительству жилья в США продолжат тему влияния ставок ФРС на экономику: слабые цифры Housing Starts усилят разговоры о приближении рецессии и могут спровоцировать снижение доходностей облигаций (и, соответственно, поддержку фондовых индексов), тогда как неожиданно высокий рост новостроек, напротив, подтвердит устойчивость экономики и даст повод для осторожности, поскольку Федрезерв может дольше держать жесткую политику. На корпоративном фронте результаты Home Depot станут индикатором состояния потребительских расходов на жилье: если ретейлер сохранит выручку на высоком уровне, это успокоит рынок относительно силы американского потребителя. Отчет BHP привлечет внимание инвесторов в сырье: улучшение финансов на фоне роста цен на металлы сигнализирует о восстановлении спроса (главным образом из Азии), тогда как слабые результаты могут усилить опасения замедления в Китае. В целом во вторник ключевыми драйверами станут именно эти макро- и микроэкономические сигналы, и инвесторам следует быть готовыми оперативно отреагировать на выходящие данные, особенно учитывая предстоящие крупные события среды.

Среда, 20 августа 2025 года: инфляция в Еврозоне и России, протокол ФРС (FOMC)

В среду информационный фон значительно усилится и приобретёт глобальный характер. В течение дня сразу в нескольких регионах публикуются данные по потребительской инфляции: инвесторы получат финальные цифры CPI в еврозоне, свежую статистику по ценам в Великобритании и России. Эти релизы помогут оценить, насколько успешно разные центробанки сдерживают рост цен. Азиатское утро начнётся с решения Китая по базовой ставке кредитования (LPR) и итогов заседания Резервного банка Новой Зеландии, задавая направление для валютных рынков. Во второй половине дня ключевым событием станут протоколы июльского заседания ФРС США – документ, способный пролить свет на настроения внутри Федрезерва и дальнейшие планы по ставке. Помимо этого, традиционно в среду выйдет отчет EIA по запасам нефти, а в Бразилии будут обсуждать инициативу по включению биткоина в национальные резервы, что заинтересует участников крипторынка.

• 04:15 (Китай) – Решение по ставке LPR: Народный банк Китая объявит уровень базовой ставки по кредитам (Loan Prime Rate). На фоне замедления китайской экономики рынки ожидают либо сохранения, либо небольшого снижения LPR для поддержки кредитования. Любое изменение ставки сразу отразится на юане и настроениях на азиатских площадках: снижение LPR может краткосрочно поддержать акции в Шанхае и Гонконге, но усилит давление на юань, тогда как сохранение ставки без изменений при признаках слабого роста разочарует инвесторов, рассчитывающих на стимулирующие меры.
• 05:00 (Новая Зеландия) – Решение РБНЗ по ставке: Резервный банк Новой Зеландии примет решение по официальной ставке кеша. После серии повышений ставка в Новой Зеландии достигла уровня, сдерживающего экономику, и регулятор может взять паузу. Сохранение ставки на прежнем уровне (или тем более сигнал о возможном снижении в будущем) ослабит новозеландский доллар, но поддержит фондовый рынок. Если же РБНЗ неожиданно продолжит ужесточение, это укрепит NZD, но может негативно сказаться на акциях из-за опасений по поводу замедления экономики.
• 09:00 (Великобритания) – Индекс потребительских цен (июль): Одно из важнейших ежемесячных данных для британского рынка. Уровень CPI в Великобритании влияет на политику Банка Англии и курс фунта. Сохранение высокой инфляции (особенно двузначной) усилит давление на регулятора с тем, чтобы продолжать повышение процентных ставок – такая перспектива обычно поддерживает фунт, но может давить на фондовый индекс FTSE из-за удорожания заёмных средств для бизнеса. Если же инфляция заметно замедлится, это станет сигналом близкого пика ставок, что благоприятно для акций и облигаций, но может ослабить GBP.
• 12:00 (Еврозона) – Индекс потребительских цен (июль, финальные данные): Евростат обнародует окончательные данные по инфляции в валютном союзе за июль. Предварительная оценка CPI могла быть пересмотрена; инвесторы посмотрят, подтвердится ли тренд на замедление роста цен. Инфляция, превышающая ожидания, усилит «ястребиный» настрой Европейского центробанка – рынки заложат вероятность новых повышений ставки ЕЦБ, что способно укрепить евро, но охладить европейские фондовые индексы. Если же рост цен окажется ниже прогнозов, это облегчение для ЕЦБ: пауза в ужесточении политики станет более вероятной, что поддержит акции в Еврозоне и ослабит евро.
• 17:30 (США) – Официальные запасы нефти от EIA (неделя): Министерство энергетики США опубликует данные о недельном изменении запасов нефти, бензина и дистиллятов. Для нефтяного рынка это важный ориентир середины недели. Значительное падение запасов нефти по сравнению с прошлой неделей обычно служит сигналом высокого спроса или проблем с предложением и ведёт к росту цен на нефть. Напротив, рост запасов выше ожиданий может вызвать снижение котировок, так как указывает на насыщение рынка. Трейдеры сырьевого рынка сопоставят эти цифры с данными API и оценками МЭА (вышедшими во вторник) для формирования полной картины баланса спроса и предложения.
• 19:00 (Россия) – Индекс потребительских цен (июль): Росстат представит свежие данные по российской инфляции. Динамика цен в РФ в летние месяцы особенно важна на фоне недавнего ослабления рубля. Ускорение годовой инфляции выше таргета ЦБ РФ (скажем, выход за 5–6%) усилит ожидания, что Банк России продолжит повышать ключевую ставку на ближайших заседаниях – это может временно поддержать рубль, но создаст давление на рынок акций и облигаций ввиду роста стоимости заемного капитала. Если же инфляция замедлится или окажется ниже прогнозов, это станет позитивным сюрпризом: регулятор, вероятно, воздержится от дополнительного ужесточения, что благоприятно для рынка ОФЗ и корпоративного сектора.
• 21:00 (США) – Протокол заседания FOMC (июль): Федеральная резервная система опубликует протокол последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке. Этот документ детально раскрывает дискуссии членов FOMC о состоянии экономики, инфляции и процентных ставок. Инвесторы будут искать намёки на дальнейшие шаги ФРС: насколько единодушны были голоса за последнее повышение ставки, обсуждалась ли возможность паузы или даже снижения в будущем. Если протокол покажет, что Федрезерв сохраняет обеспокоенность инфляцией и склоняется к дальнейшему ужесточению, рынки могут отреагировать падением акций и ростом доходностей казначейских облигаций. Более «голубиные» сигналы – например, акцент на рисках для экономики или дискуссии о целесообразности удержания ставки на текущем уровне – вызовут облегчение: доллар ослабнет, акции пойдут вверх, а ожидания по ставкам на конец года скорректируются в сторону снижения.

• До открытия: Target, Lowe’s, TJX Companies, Estee Lauder, Analog Devices. Утром в среду выходит сразу несколько значимых отчетов, дающих панораму состояния потребительского сектора и технологий. Американский дискаунтер Target представит результаты второго квартала: после предупреждений о снижении потребительского спроса рынки ждут подтверждения, как сократившиеся расходы домохозяйств отразились на продажах сети, особенно в сегменте непродовольственных товаров. Одновременно DIY-ритейлер Lowe’s отчитается о продажах товаров для дома – инвесторы сравнят его показатели с данными Home Depot за вторник, чтобы понять, насколько в целом просел рынок ремонта и строительства. TJX Companies, крупнейший офф-прайс ритейлер мира (бренды TJ Maxx, Marshalls и др.), опубликует результаты, позволяющие оценить, продолжают ли покупатели в поисках скидок перемещаться в сегмент магазинов низких цен; рост выручки TJX может свидетельствовать об изменении потребительских предпочтений в пользу экономии. Производитель косметики класса «люкс» Estee Lauder представит отчёт о продажах по всему миру – от Китая до США: инвесторы посмотрят, как восстановился спрос на парфюмерно-косметическую продукцию после пандемии и каких перспектив компания ожидает на ключевых рынках, особенно в Азии. Кроме того, полупроводниковая компания Analog Devices отчитается за квартал, отражая ситуацию в чиповой индустрии. Ее данные по спросу на электронику в промышленности и автомобильном секторе дадут важные сигналы: сохраняется ли спад заказов или начинается оживление благодаря улучшению цепочек поставок и росту интереса к новым технологиям.
• После закрытия: Значимых корпоративных отчётов в среду вечером не ожидается. После столь насыщенного дня участники рынка переключат внимание на анализ итогов инфляционных релизов и сигналов ФРС, готовясь к не менее интенсивному четвергу.

Среда обещает стать одним из ключевых дней недели благодаря сочетанию критически важных макроданных и разнонаправленных новостей. Утром на первый план выйдет тема инфляции: сразу три региона (Великобритания, еврозона и Россия) опубликуют показатели роста цен. Для рынков это своего рода «инфляционный триатлон», по результатам которого станет понятнее, где борьба с инфляцией продвигается успешнее. Особое значение будут иметь данные еврозоны – любые отклонения от прогнозов непосредственно влияют на политику ЕЦБ и, как следствие, на курсы EUR и доходности европейских облигаций. Днем фокус сместится за океан: вечерняя публикация протокола ФРС, по сути, задаст тон заключительной части недели. Если документ подтвердит жесткую риторику (готовность повышать ставку до подавления инфляции), мы можем увидеть укрепление доллара и коррекцию на фондовых площадках. Однако есть шансы и на более умеренные формулировки – например, обсуждение рисков для экономики США. В этом случае инвесторы воспримут это как сигнал к паузе Федрезерва, что способно спровоцировать ралли акций и ослабление доллара. Корпоративная составляющая среды хоть и богата на отчёты, но может отойти на второй план перед макроэкономической волной. Тем не менее, отчеты Target и Lowe’s позволят окончательно оценить состояние американского потребителя: если оба ретейлера укажут на замедление продаж, разговоры о надвигающемся спаде усилятся. Одновременно сильные результаты от TJX или Estee Lauder могут внушить оптимизм относительно отдельных ниш рынка, а показатели Analog Devices подскажут, близится ли дно цикла в полупроводниковой отрасли. Инвесторам в среду следует действовать особенно внимательно: высокая волатильность вероятна как на данных по CPI, так и на выходе протокола ФРС. Оптимальная стратегия – оперативно отслеживать новости и при необходимости корректировать позиции, сохраняя общий фокус на долгосрочных трендах инфляции и росте экономики.

Четверг, 21 августа 2025 года: глобальные PMI и блок статистики из США

В четверг внимание инвесторов переместится на опережающие индикаторы экономической активности и важные данные из США. Утром одна за другой выйдут предварительные оценки индексов деловой активности (PMI) сразу в нескольких странах и регионах – от Азии до Европы. Эти публикации позволят оценить, как чувствует себя производственный сектор и сфера услуг в августе: продолжается ли замедление, наметившееся ранее, или появляются признаки стабилизации. Ближе к полудню к картине подключатся индексы PMI по еврозоне и Великобритании, дополняя глобальный пазл. Днём состоится серия релизов по экономике США: еженедельные данные по безработице, региональный промышленный индекс ФРБ Филадельфии, обновлённые показатели продаж жилья и индексу опережающих индикаторов. Помимо того, будут оценены настроения европейских потребителей и статистика по запасам газа в США. Такой насыщенный набор данных сделает четверг одним из решающих дней для понимания того, куда движется мировая экономика в третьем квартале.

• 02:00 (Австралия) – PMI в производстве, услугах и Composite (август, предв.): Ранние данные по индексам деловой активности от Judo Bank/Stanford для Австралии зададут тон азиатской сессии. Если индексы покажут восстановление активности (значения выше 50 пунктов), австралийский доллар может укрепиться, а местный рынок акций получит поддержку на ожиданиях улучшения корпоративных прибылей. Слабые же показатели (особенно продолжение снижения в производственном PMI) укажут на экономический застой и усилят разговоры о необходимости стимулирующих мер от РБА.
• 03:30 (Япония) – PMI Manufacturing/Services (август, предв.): Предварительные индексы PMI для Японии от au Jibun Bank высветят тенденции в третьей по величине экономике мира. Японский производственный сектор последние месяцы находился под давлением внешнего спроса, тогда как сфера услуг росла благодаря внутреннему потреблению. Продолжение этой динамики – снижение PMI Manufacturing и PMI Services около или выше 50 – подтвердит, что основным драйвером роста остаётся внутренний спрос. Инвесторы оценят, не вызывает ли замедление в промышленности рисков для экономики: слабые цифры могут усилить слухи о дополнительных стимулах от правительства или сохранении сверхмягкой политики Банка Японии, что ослабит иену.
• 08:00 (Индия) – PMI Manufacturing/Services (август, предв.): Несмотря на более скромный масштаб индийского рынка, данные по деловой активности в Индии важны для общей картины азиатского региона. В последние месяцы индийская экономика демонстрировала уверенный рост. Если PMI останутся высокими (далеко за 50) – это ещё раз подтвердит статус Индии как новой «точки роста» для глобальных инвестиций. Умеренное замедление показателей станет сигналом того, что ужесточение политики РБИ и внешние факторы (например, дорогая нефть) начинают оказывать влияние.
• 10:30 (Германия) – PMI Manufacturing/Services (август, предв.): Индексы PMI от S&P Global для ведущей экономики Европы дадут ответ на вопрос, продолжает ли Германия пребывать в рецессии. В предыдущие месяцы производственный PMI Германии находился в зоне глубокого спада (<45), отражая падение заказов на экспорт, тогда как сектор услуг оставался ближе к нейтральным уровням. Если августовские данные покажут дальнейшее падение производственного индекса и одновременное снижение сервиса ниже 50, это усиливает тревогу о рецессии в Германии. Любое же улучшение, особенно рост PMI Manufacturing, станет приятной неожиданностью: евро и европейские акции могут получить импульс на ожиданиях, что дно спада пройдено.
• 11:00 (Еврозона) – Композитный PMI, а также в промышленности и услугах (август, предв.): Сводные данные по еврозоне объединят картину из крупных стран блока. Ожидается, что общий индекс деловой активности останется под давлением из-за слабости промышленности. Инвесторы внимательно сравнят тренды: продолжает ли замедляться сфера услуг (что было заметно в июле), и не падает ли производственный PMI ещё глубже. Слабые показатели по региону в целом усилят аргументы в пользу осторожности ЕЦБ – возможно, приближаясь к концу цикла повышения ставок, – что может оказать двоякое влияние: поддержать фондовый рынок, но одновременно ослабить евро. Если же неожиданный рост PMI намекнёт на возобновление роста, это снимет часть опасений по рецессии и, вероятно, укрепит европейскую валюту.
• 11:30 (Великобритания) – PMI Manufacturing/Services (август, предв.): Британские индексы деловой активности позволят понять, как экономика Великобритании справляется с высокой инфляцией и ставками. В предыдущем месяце PMI услуг в Британии опустился чуть ниже 50, сигнализируя о затухании роста, а производственный PMI оставался на низких уровнях. Продолжение этой тенденции (особенно падение сервиса глубже в зону спада) усилит риски рецессии и может ослабить фунт, так как рынок начнёт ждать разворота политики Банка Англии. Если же услуги неожиданно восстановятся выше 50 пунктов, это укажет на устойчивость британского бизнеса и поддержку внутреннего спроса, что, наоборот, укрепит GBP.
• 15:30 (США) – Первичные заявки на пособие по безработице: Еженедельный отчёт по обращениям за пособием по безработице в США – оперативный индикатор состояния рынка труда. Показатель стабильно держится на низких уровнях, отражая сохранение напряжённости на рынке труда. Если число заявок неожиданно вырастет более чем ожидалось, это может свидетельствовать о начальных признаках охлаждения экономики и будет воспринято позитивно рынком акций (как фактор, сдерживающий ФРС от новых повышений ставки). Напротив, продолжение низкого уровня или снижение числа обращений подтвердит силу рынка труда и может усилить уверенность ФРС в целесообразности жесткой политики.
• 15:30 (США) – Филадельфийский индекс деловой активности (август): Региональный опрос производственных компаний ФРБ Филадельфии позволяет судить о трендах в промышленности США в текущем месяце. Этот индекс волатилен, но в совокупности с вышедшим ранее на неделе индексом Empire State формирует представление о начале третьего квартала. Улучшение индекса Филадельфии (выход в положительную зону) укажет на возможный подъем активности на производстве, поддерживая оптимистичный взгляд на экономику. Снижение же индекса глубже в отрицательную область подтвердит, что промышленный сектор США пока переживает спад из-за высоких ставок и глобальных факторов.
• 16:45 (США) – Предварительный PMI Manufacturing/Services/Composite (август): Общенациональные индексы PMI от S&P Global по США дадут оперативную оценку состояния крупнейшей мировой экономики. В предыдущие месяцы американский сектор услуг сохранял рост, тогда как промышленность сокращалась. Рынки обратят внимание, не началось ли замедление в сфере услуг под влиянием сужения потребительских расходов. Если PMI Services снизится заметно ближе к 50, это послужит тревожным сигналом о потере импульса экономического роста США. Одновременно инвесторы ждут признаков дна в PMI Manufacturing: любой рост этого индекса будет воспринят как начало восстановления промышленности. Эти показатели способны повлиять на ожидания по ставке ФРС: слабые PMI укрепят мнение о необходимости паузы или смягчения, тогда как сильные – напротив, поддержат «ястребиный» лагерь.
• 17:00 (США) – Продажи на вторичном рынке жилья (июль): Отчет по продажам существующего жилья отражает активность на вторичном рынке недвижимости США. В условиях высоких ипотечных ставок объёмы продаж домов снижались последние месяцы, а цены стабилизировались. Данные за июль покажут, продолжилась ли эта тенденция. Дальнейшее сокращение продаж укажет, что дорогой кредит сдерживает покупателей – это сигнал о замедлении экономики, который может толкнуть вниз ставки по облигациям. Если же продажи неожиданно возрастут, это будет воспринято как признак устойчивости потребительского спроса, хотя и вызовет вопросы относительно доступности жилья и долговой нагрузки на домохозяйства.
• 17:00 (США) – Индекс опережающих экономических индикаторов (июль): Композитный индекс LEI, рассчитываемый Conference Board, объединяет ряд экономических переменных (заявки на пособие, новые заказы, настроение потребителей и др.) и часто сигнализирует о надвигающемся спаде или подъёме. Индекс снижается несколько месяцев подряд, предупреждая о возможной рецессии. Ещё одно снижение в июле укрепит эти опасения, а рост или нулевое изменение может дать надежду на «мягкую посадку» экономики. Рынки воспринимают LEI как подтверждение или опровержение своих базовых сценариев: резкое падение показателя способно ненадолго усилить волатильность, особенно на рынке акций.
• 17:00 (Еврозона) – Индекс доверия потребителей (август, предв.): Быстрая оценка потребительского доверия в еврозоне от Еврокомиссии важна для понимания настроений домохозяйств. Индикатор остается в отрицательной зоне (пессимизм) длительное время, отражая дороговизну жизни и экономические тревоги. Если в августе показатель останется примерно на том же уровне или ухудшится, это подтвердит, что потребители продолжают ограничивать расходы – потенциально снижая перспективы розничных продаж. Улучшение же индекса (пусть и оставаясь отрицательным) покажет постепенную адаптацию и может вселить умеренный оптимизм относительно будущего спроса.
• 17:30 (США) – Запасы природного газа от EIA (неделя): Еженедельная статистика по изменению запасов газа в хранилищах США влияет на динамику цен на природный газ, особенно в сезон подготовки к отопительному периоду. Существенное увеличение запасов по сравнению с нормой может надавить на цены вниз, сигнализируя о достаточном предложении, тогда как небольшое пополнение или изъятие газа из хранилищ (нетипичное для лета) вызовет рост цен из-за опасений дефицита к зиме. Энергетические компании и промышленность внимательно отслеживают этот отчет для планирования закупок и продаж газа.

• До открытия: Walmart. Утром четверга свои квартальные результаты представит крупнейшая в мире розничная сеть Walmart. Этот отчёт – кульминация сезона ретейлеров в США, своего рода «здравоохранение» всего потребительского сектора. Инвесторы ожидают увидеть, как высокая инфляция и изменение моделей потребления повлияли на продажи Walmart в США и международных подразделениях. Особый интерес – к динамике продуктовых продаж (традиционно устойчивых даже в кризисы) и сегмента электронной коммерции. Сильные результаты Walmart (рост выручки, уверенный прогноз) укрепят веру в платежеспособность американского потребителя и поддержат рынок акций. Если же ретейлер сообщит о снижении трафика или осторожном прогнозе на второе полугодие, это может спровоцировать волну беспокойства относительно затухания потребительского спроса.
• После закрытия: Zoom Video, Intuit, Workday, Ross Stores. После завершения торгов выйдет серия отчетов от крупных компаний из технологического и потребительского сектора. Провайдер видеоконференций Zoom представит данные, которые покажут, сохраняется ли спрос на его сервисы в постпандемическую эпоху – стабильная клиентская база и рост корпоративных подписок станут сигналом успешной адаптации компании к новой реальности, тогда как стагнация или отток пользователей насторожат инвесторов. Финтех-гигант Intuit (разработчик ПО для учета и налогов, включая TurboTax и QuickBooks) отчитается о финансовых результатах, позволяя оценить состояние малого бизнеса и спрос на финансовые услуги: увеличение числа подписчиков и объёмов платежей укажет на устойчивость предпринимательской активности. Компания Workday, поставщик облачных решений для управления персоналом и финансами, своим отчётом даст представление о корпоративных IT-расходах: сохранение высоких темпов роста подписочной выручки сигнализирует, что несмотря на экономические вызовы, цифровая трансформация бизнеса продолжается. Кроме того, ретейлер дешёвых товаров Ross Stores опубликует квартальные итоги – рынок сравнит их с отчетами TJX и Walmart. Рост продаж в магазинах Ross подтвердит тренд перехода потребителей к дискаунтерам в поисках выгодных цен, а улучшение маржи станет знаком эффективного управления издержками. Совокупно эти отчёты сформируют широкую картину: от настроений потребителей и бизнеса до состояния рынка технологий.

Четверг станет испытанием для глобальных рынков на прочность. В течение дня инвесторы получат огромный массив информации, и ключевая задача – правильно расставить акценты. Утренние PMI по всему миру позволят оценить синхронность или разноскоростность экономик: заметное ухудшение показателей в Европе или Азии усилит тревоги о мировом спаде, тогда как неожиданные очаги роста (например, в том же Китае или Индии) могут сбалансировать негатив. Вероятно, именно слабые данные по Германии и еврозоне привлекут особое внимание, учитывая значимость европейского рынка – их влияние скажется на евро и сопряжённых активах. Далее центр внимания сместится на Соединённые Штаты. Еженедельные заявки по безработице и индекс ФРБ Филадельфии быстро дадут рынку «температуру по больнице»: продолжение тренда на сильный рынок труда и вялую промышленность подтвердит существующую ситуацию, но сюрпризы (в виде роста безработицы или, наоборот, оживления фабричной активности) способны качнуть рынки. Однако самым важным набором станут американские PMI и блок в 17:00 – они выйдут почти одновременно, что чревато всплеском волатильности. Если данные покажут замедление и в услугах, и в производстве, инвесторы могут начать закладывать более раннее снижение ставки ФРС, что моментально отразится ростом акций и падением доллара. Напротив, устойчивые показатели (особенно в секторе услуг) заставят рынки поостеречься: ФРС, возможно, придётся дольше держать жесткий курс, что сдержит рост фондовых индексов. Не стоит забывать и про корпоративную картину: отчёт Walmart с утра задаст тон для потребительского сектора – сильные результаты этого ретейлера могут нивелировать даже слабые макроданные, внушив уверенность в силе потребителя. А вечером технологические компании типа Zoom, Intuit и Workday отчитаются уже после закрытия рынка, но их результаты повлияют на настроения в Nasdaq на следующий день. Таким образом, четверг потребует от инвесторов максимального внимания и готовности оперативно интерпретировать разнонаправленные сигналы. Сочетание макростатистики и корпоративных новостей позволит к концу дня сделать вывод, движется ли мировая экономика к замедлению или сохраняет запас прочности на фоне высокой инфляции и ставок.

Пятница, 22 августа 2025 года: выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле и ВВП Германии

Финальный день недели принесёт два события, способных существенно повлиять на рыночные настроения. Утром выйдет важный показатель для Европы – предварительная оценка ВВП Германии за второй квартал 2025 года. Будучи локомотивом европейской экономики, Германия испытывала трудности в первой половине года, и свежие данные подтвердят или опровергнут предположения о рецессии. Также до открытия рынков станут известны цифры инфляции в Японии, которые могут пролить свет на планы Банка Японии по монетарной политике. Однако главным аккордом дня станет выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле. Рынки по всему миру с нетерпением ждут этой речи, рассчитывая услышать оценку состояния экономики США и возможные намёки на изменения процентных ставок. В отсутствие большого числа корпоративных отчетов, именно макроэкономические итоги недели и слова Пауэлла будут формировать настроение инвесторов перед выходными.

• 02:30 (Япония) – Индекс потребительских цен (июль): Японская инфляция находится под пристальным вниманием, так как Банк Японии постепенно отходит от ультрамягкой политики. Данные за июль покажут, остаётся ли базовая инфляция устойчиво выше целевого уровня в 2%. Ускорение CPI (особенно без учета цен на свежие продукты) может усилить ожидания, что БоJ продолжит корректировать свою политику контроля доходности облигаций и, возможно, допустит рост процентных ставок – в ответ иена может укрепиться, а японские акции пойдут вразнобой (банковский сектор – вверх на перспективах роста маржи, экспортеры – вниз из-за укрепления валюты). Если же инфляция снизится или останется умеренной, регулятор скорее всего сохранит осторожный подход, что ослабит иену и поддержит фондовый рынок Японии.
• 09:00 (Германия) – ВВП за 2 кв. 2025 г. (предв.): Предварительная оценка роста ВВП Германии во втором квартале – кульминация недели для европейских инвесторов. После спада в конце 2024 – начале 2025 года, немецкая экономика пытается избежать технической рецессии. Если данные покажут нулевой рост или небольшое повышение ВВП по сравнению с первым кварталом, это станет облегчением: Германия демонстрирует признаки стабилизации благодаря устойчивому внутреннему спросу или экспорту услуг. Отрицательная динамика (сокращение ВВП) третий квартал подряд подтвердит рецессию – такой сигнал ослабит евро и может привести к распродажам европейских акций, особенно если спад окажется глубже ожиданий. Позитивный сюрприз (существенный рост ВВП) маловероятен, но в случае его появления рынок отреагирует всплеском оптимизма относительно всей еврозоны, ожидая, что худшее позади.
• 17:00 (США) – Речь Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле: Кульминация недели для глобальных рынков. Глава ФРС Джером Пауэлл выступит на ежегодной конференции центральных банков, и его слова будут тщательно анализироваться экономистами и трейдерами. Именно в Джексон-Хоуле нередко озвучиваются стратегические сдвиги в политике. Пауэлл может подвести итоги борьбы с инфляцией и оценить риски для экономики США. Если тон выступления будет «ястребиным» – например, акцент на готовности дальше повышать ставку или держать её высокой длительное время – это может вызвать волну продаж на рынках акций и укрепление доллара, так как инвесторы пересмотрят ожидания смягчения политики. Более сбалансированные или «голубиные» комментарии (признание замедления инфляции, упоминание возможной гибкости в подходе) напротив, станут сигналом, что цикл ужесточения близок к завершению. В таком случае можно ожидать роста фондовых индексов, снижения доходностей облигаций и ослабления доллара. Важно отметить, что конкретных решений Пауэлл, вероятно, не объявит, но даже риторические нюансы способны существенно скорректировать рыночные прогнозы. Инвесторы по всему миру в эту минуту фактически замрут в ожидании – и сразу после речи на рынке возможны резкие движения в основных активах.

• До открытия: В последний день недели крупных публичных компаний с квартальными отчетами практически нет. Свои результаты публикуют лишь отдельные эмитенты среднего уровня (например, американский ретейлер BJ’s Wholesale Club и др.), чье влияние на глобальные рынки ограниченно. В фокусе внимания остаются макроэкономические события и выступление главы ФРС.
• После закрытия: Значимых публикаций корпоративной отчётности не запланировано. Участники рынка переведут дух после напряженной недели и начнут готовиться к новой пятидневке.

Пятница подводит итоги насыщенной событиями недели и одновременно может задать направление на ближайшие недели вперёд. Утром Азия и Европа предоставят финальные штрихи макростатистики: если инфляция в Японии окажется выше прогнозов, это добавит интриги вокруг политики Банка Японии и может вызвать колебания курса иены. Но центральное событие первой половины дня – ВВП Германии. Любые признаки восстановления в немецкой экономике будут встречены с облегчением: европейские рынки могут завершить неделю на мажорной ноте, рассчитывая, что худший период спада миновал. Однако если отчет подтвердит рецессию, инвесторы задумаются о дополнительных мерах поддержки экономики со стороны правительства ФРГ или ЕЦБ – и реакция рынка может быть сдержанно-негативной (умеренное снижение DAX, ослабление евро). К середине дня все взоры обратятся к тихому городу Джексон-Хоул, где Джером Пауэлл выйдет к трибуне. Исторически выступления руководителей ФРС на этом форуме вызывали ощутимые сдвиги котировок, и 2025 год не должен стать исключением. Вероятно, Пауэлл постарается сохранять взвешенный тон, отмечая прогресс в снижении инфляции, но и предупреждая о готовности действовать в случае необходимости. Такой баланс, если он прозвучит, может слегка успокоить рынки: акции закрепятся с недельным приростом, доллар останется в привычном диапазоне. В то же время нельзя исключать ни более жесткой риторики (что стало бы неприятным сюрпризом для «быков» на бирже), ни, напротив, сигналов о близости разворота политики (что спровоцировало бы ралли рисковых активов). Поэтому инвесторам в пятницу важно быть готовыми к повышенной волатильности, особенно во время и сразу после речи Пауэлла. Завершая неделю, рынки будут переваривать гигантский объем полученной информации – от инфляционных тенденций и состояния экономики крупнейших стран до корпоративных успехов и провалов. Конец дня даст возможность сопоставить все эти кусочки пазла и скорректировать стратегии: кто-то может зафиксировать прибыль после бурной недели, кто-то – напротив, увидеть новые возможности для входа. В любом случае пятница выступит завершающим аккордом, позволяющим инвесторам понять, оправдались ли их ожидания на неделе и насколько изменился общий фон перед наступлением осени.

На что обратить внимание инвестору

Неделя с 18 по 22 августа 2025 года богата на разноплановые события – от макроэкономических релизов до громких политических встреч и корпоративных отчетов. Инвесторам важно выделить ключевые факторы, которые могут оказать наиболее сильное влияние на рынок.

• Инфляционные данные и политика центробанков: На первый план выходят отчёты по CPI в нескольких странах (Канада, Великобритания, еврозона, Россия, Япония). Эти показатели покажут, насколько успешно власти сдерживают рост цен. Особое внимание – европейской инфляции и российской, так как они непосредственно влияют на решения ЕЦБ и ЦБ РФ. Параллельно протокол ФРС и выступление Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле станут индикаторами курса американского центробанка. Инвестору следует отслеживать риторику: любые намёки на изменение монетарной политики (ускорение или прекращение повышения ставок) могут задать направление для всех классов активов.
• Показатели экономического роста и деловой активности: Предварительные PMI по всему миру, а также ВВП Германии – ключ к пониманию того, замедляется ли глобальная экономика. Если индексы деловой активности подтвердят спад в промышленности Европы и ослабление сервиса, рынкам придётся закладывать более пессимистичный сценарий на конец года. Напротив, признаки оживления (особенно в Китае, США или Индии) могут несколько улучшить настроение. Инвесторам стоит сопоставлять эти опережающие индикаторы с «твёрдыми» данными: статистикой по рынку жилья США, потребительскому доверию, немецкому ВВП. В совокупности они дадут более полную картину – действительно ли мировая экономика теряет импульс или она просто проходит через кратковременную коррекцию.
• Корпоративная отчётность и состояние отдельных секторов: Хотя сезон квартальной отчетности подходит к концу, на этой неделе свои результаты публикуют ряд крупнейших компаний в разных отраслях. В фокусе – потребительский сектор (Walmart, Target, Home Depot, TJX, Ross), технологии и финтех (Palo Alto Networks, Zoom, Intuit, Workday), промышленность и сырьё (BHP). Инвесторам необходимо оценивать, оправдывают ли корпоративные прибыли ожидания. Особенно показательные сигналы могут прийти от ретейлеров: их отчёты отражают поведение потребителей в условиях инфляции. Если большинство компаний превысят прогнозы и дадут позитивные прогнозы, это поддержит рынок акций и подтвердит, что бизнес адаптируется к непростой среде. Однако разочарования (например, падение продаж у ключевых игроков или слабые прогнозы на будущие кварталы) способны вызвать перераспределение капитала – деньги могут перетекать из уязвимых отраслей (например, цикличного ретейла или технологий) в более защитные активы.
• Геополитические факторы: Встреча Дональда Трампа и Владимира Зеленского привносит на рынки элемент политической неопределенности. Любые итоги этих переговоров, будь то заявления о перспективах урегулирования конфликта или обещания дополнительной поддержки, могут особенно сильно повлиять на европейские рынки, цены на энергоносители и валюты развивающихся стран. Инвесторам из СНГ важно учесть этот фактор: геополитические новости способны в одночасье изменить расстановку сил, вызвав рост волатильности. Поэтому параллельно с экономическими данными нужно отслеживать информационную ленту – комментарии лидеров, возможные договорённости или, наоборот, усиление риторики.

Вывод: Неделя сочетает в себе мощные триггеры как со стороны экономики, так и со стороны политики. Инвестору рекомендуется сохранять бдительность и гибкость. В ходе торгового пятидневного цикла важно внимательно анализировать поступающие данные в комплексе: отдельные показатели могут давать противоречивые сигналы, но совокупная картина прояснит тренды. Если инфляция показывает тенденцию к замедлению, а данные по PMI и ВВП не свидетельствуют о резком спаде, у рынков есть шанс продолжить рост на надеждах мягкой посадки экономики. Однако любые признаки перегрева цен или углубления рецессии должны послужить сигналом к более осторожной стратегии. Стоит быть готовым к тому, что выступление главы ФРС или непредвиденные геополитические заявления могут скорректировать настроения мгновенно – поэтому управление рисками и своевременная реакция на новости сейчас особенно важны. Балансируя между макроэкономическими трендами и корпоративными историями, инвестор сможет эффективнее ориентироваться в условиях неопределённости и принимать взвешенные решения, защищая свой портфель и используя открывающиеся возможности.