Профицит счета текущих операций РФ в январе-июне снизился до $25 млрд


Профицит счёта текущих операций РФ за январь–июнь 2025 года снизился до $25 млрд, а внешний долг во II квартале вырос до $323 млрд. Анализ причин изменений и влияния на экономику и финансовые рынки.
Ключевые факты

	Счёт текущих операций: профицит в январе–июне снизился до $25 млрд.
	Внешний долг: во II квартале увеличился до $323 млрд против $317,5 млрд в I квартале.
	Источник данных: оперативная статистика платёжного баланса и внешнего долга.

Что означает сужение профицита

	 Снижение профицита счёта текущих операций отражает баланс экспортно-импортных потоков и первичных доходов. Для инвесторов это сигнал, что фундаментальная поддержка платёжного баланса стала слабее, а устойчивость внешней позиции экономики сильнее зависит от цен на экспортные товары, динамики импорта и сервисов, а также от потоков дивидендов и процентов нерезидентам.

Экспорт, импорт и услуги

	Экспорт товаров: влияет ценовая конъюнктура на нефть, нефтепродукты, газ и металлы.
	Импорт: растущие потребительские и инвестиционные поставки расширяют отток валюты.
	Баланс услуг: транспорт и туризм обычно формируют дефицит, давящий на общий профицит.


	 Комбинация более высоких импортных расходов и нормализации цен на сырьевых рынках становится ключевым фактором сжатия профицита.

Внешний долг: структура и импликации

	 Прирост внешнего долга до $323 млрд может отражать как новые заимствования корпоративного сектора и банков, так и переоценку уже существующих обязательств. Для рынка это означает:


	Финансирование инвестпрограмм: доступ к внешним ресурсам расширяет источник капитала для компаний.
	Рефинансирование: смягчает пиковые выплаты по погашению, но повышает чувствительность к ставкам и спрэдам.
	Управление рисками: важны сроки, валюта обязательств и доля фиксированной ставки.

Рубль и валютная ликвидность

	 Сужение профицита уменьшает структурное предложение валюты. Курс рубля будет зависеть от экспортной выручки, темпов репатриации средств, календаря выплат дивидендов и сезонности импорта. Для корпораций и банков актуально управление валютной позицией и доступом к краткосрочной ликвидности.

Долговой рынок и стоимость капитала

	Суверенные и квазисуверенные заимствования: премии к безрисковой ставке чувствительны к внешним счетам и долговой динамике.
	Корпоративные облигации: спрэд-риски зависят от экспортной выручки эмитента и валютной структуры баланса.
	Банковский сектор: стоимость фондирования отражает баланс внешних/внутренних источников и нормативы ликвидности.

Риски и точки внимания

	Цены на сырьё: волатильность Brent, газовых индикаторов и металлов влияет на экспорт и сальдо.
	Импорт и инвестиционный спрос: ускорение закупок оборудования расширяет дефицит по товарам и услугам.
	Платёж по доходам: графики дивидендов и процентов формируют сезонные пики оттока.
	Внешние ставки: глобальная доходность и спрэды определяют стоимость долга и доступность рефинансирования.

Что мониторить инвесторам

	Месячные и квартальные публикации по платёжному балансу и текущему счёту.
	Структуру внешнего долга: сектор, валюта, сроки, доля плавающей/фиксированной ставки.
	Динамику импорта оборудования и потребительских товаров как индикатор внутреннего спроса.
	Экспортные цены и физические объёмы по ключевым товарным группам.

Сценарии на второе полугодие

	Базовый: умеренный профицит при стабильных сырьевых ценах и контролируемом росте импорта.
	Позитивный: улучшение внешней конъюнктуры по сырью поддерживает счёт текущих операций.
	Сдержанный: ускорение импорта и высокие выплаты по доходам сокращают профицит, усиливая давление на внешнее финансирование.

Вывод для портфелей

	 Снижение профицита до $25 млрд и рост внешнего долга до $323 млрд фиксируют более нейтральный фон для платёжного баланса. Для инвесторов это означает необходимость селективного подхода: при выборе эмитентов и инструментов учитывать экспортную выручку, валютную структуру долга и способность генерировать устойчивый денежный поток в условиях нормализующейся внешней поддержки.